,Inhoudsopgave
Week 1 ......................................................................................................................................... 1
Hoofdstuk 1: Inleiding ................................................................................................................. 1
Hoofdstuk 2: Residueel rekenen .................................................................................................. 1
Hoofdstuk 3: Financieel rekenkundige vraagstukken oplossen ......................................................... 2
Hoofdstuk 4.1: Enkelvoudige kasstromen ..................................................................................... 3
Week 2, 3...................................................................................................................................... 4
Hoofdstuk 4.2: Meervoudige kasstromen ...................................................................................... 4
Week 4 ......................................................................................................................................... 5
Hoofdstuk 5.1: Discounted-cashflow methode .............................................................................. 5
Week 5 ......................................................................................................................................... 7
Hoofdstuk 5.2: Aanvangsrendement methode ............................................................................... 7
Hoofdstuk 5.3 Rendementen ....................................................................................................... 8
Week 6 ......................................................................................................................................... 9
Hoofdstuk 6: Opstalexploitatie..................................................................................................... 9
Week 7 ........................................................................................................................................11
Hoofdstuk 7: Grondexploitatie ....................................................................................................11
, Week 1
Hoofdstuk 1: Inleiding
De kasstromen zijn een gedateerde grootheid: geld dat op verschillende tijdstippen
wordt ontvangen of uitgegeven.
Een euro vandaag is niet gelijk aan een euro in de toekomst
➔ Houd rekening met de tijdswaarde
Er wordt een verschil uitgelegd tussen:
- Ex post = achteraf
- Ex ante = vooraf
Hoofdstuk 2: Residueel rekenen
Vastgoedlevenscyclus
1. Grondexploitatie:
o Uitgevoerd door de gemeente (of grondbedrijf)
o Maakt de grond bouwrijp
o Verkoopt de grond aan de opstalexploitant
▪ Doel: een positieve of sluitende grondexploitatie realiseren
2. Opstalexploitatie
o Uitgevoerd door projectontwikkelaar
o Ontwikkeling en bouw van het vastgoed
▪ Doel: een positief ontwikkelresultaat (marge)
3. Vastgoedexploitatie
o Uitgevoerd door de vastgoedbelegger (verhuurder)
o Exploitatie door verhuur van het vastgoed
▪ Doel: een maximaal rendement behalen
➔ Na verloop van tijd kan het vastgoed verouderen, waarna herontwikkeling,
renovatie of transformatie nodig is. De cyclus begint dan opnieuw bij de
grondexploitatie
Residueel rekenen:
Je rekent van rechts -> links
1. Eerst waarde van het vastgoed bepalen vanuit de vastgoedexploitatie
o Op basis van huurinkomsten en rendement
2. Die waarde bepaalt wat de ontwikkelaar maximaal kan ontvangen bij verkoop
3. Die waarde – bouwkosten van de opstalexploitatie
4. Wat overblijft is de residuele waarde van de grond: max bedrag wat de
projectontwikkelaar voor de grond kan betalen
1
Week 1 ......................................................................................................................................... 1
Hoofdstuk 1: Inleiding ................................................................................................................. 1
Hoofdstuk 2: Residueel rekenen .................................................................................................. 1
Hoofdstuk 3: Financieel rekenkundige vraagstukken oplossen ......................................................... 2
Hoofdstuk 4.1: Enkelvoudige kasstromen ..................................................................................... 3
Week 2, 3...................................................................................................................................... 4
Hoofdstuk 4.2: Meervoudige kasstromen ...................................................................................... 4
Week 4 ......................................................................................................................................... 5
Hoofdstuk 5.1: Discounted-cashflow methode .............................................................................. 5
Week 5 ......................................................................................................................................... 7
Hoofdstuk 5.2: Aanvangsrendement methode ............................................................................... 7
Hoofdstuk 5.3 Rendementen ....................................................................................................... 8
Week 6 ......................................................................................................................................... 9
Hoofdstuk 6: Opstalexploitatie..................................................................................................... 9
Week 7 ........................................................................................................................................11
Hoofdstuk 7: Grondexploitatie ....................................................................................................11
, Week 1
Hoofdstuk 1: Inleiding
De kasstromen zijn een gedateerde grootheid: geld dat op verschillende tijdstippen
wordt ontvangen of uitgegeven.
Een euro vandaag is niet gelijk aan een euro in de toekomst
➔ Houd rekening met de tijdswaarde
Er wordt een verschil uitgelegd tussen:
- Ex post = achteraf
- Ex ante = vooraf
Hoofdstuk 2: Residueel rekenen
Vastgoedlevenscyclus
1. Grondexploitatie:
o Uitgevoerd door de gemeente (of grondbedrijf)
o Maakt de grond bouwrijp
o Verkoopt de grond aan de opstalexploitant
▪ Doel: een positieve of sluitende grondexploitatie realiseren
2. Opstalexploitatie
o Uitgevoerd door projectontwikkelaar
o Ontwikkeling en bouw van het vastgoed
▪ Doel: een positief ontwikkelresultaat (marge)
3. Vastgoedexploitatie
o Uitgevoerd door de vastgoedbelegger (verhuurder)
o Exploitatie door verhuur van het vastgoed
▪ Doel: een maximaal rendement behalen
➔ Na verloop van tijd kan het vastgoed verouderen, waarna herontwikkeling,
renovatie of transformatie nodig is. De cyclus begint dan opnieuw bij de
grondexploitatie
Residueel rekenen:
Je rekent van rechts -> links
1. Eerst waarde van het vastgoed bepalen vanuit de vastgoedexploitatie
o Op basis van huurinkomsten en rendement
2. Die waarde bepaalt wat de ontwikkelaar maximaal kan ontvangen bij verkoop
3. Die waarde – bouwkosten van de opstalexploitatie
4. Wat overblijft is de residuele waarde van de grond: max bedrag wat de
projectontwikkelaar voor de grond kan betalen
1
