Opdracht 1 (15 punten + 2 bonus)
Als Asset manager ben je verantwoordelijk voor de samenstelling van de portfolio
van het beleggingsfonds Green Solutions (GS). Een deel van de portefeuille van GS
bestaat uit aandelen (inclusief venture capital) en obligaties in bedrijven met
duurzame energietoepassingen.
GS is vanaf 4 maart 2016 in het bezit van 40% van de aandelen van de start-up
New Energy. Dit bedrijf onderzoekt de mogelijkheden om met behulp van groene
elektriciteit op grote schaal waterstof te produceren. Ze denken hierbij aan een
elektrolyse-installatie van twintig megawatt en zien dat als tussenstap op weg naar
een installatie van meer dan honderd megawatt. De eerste bevindingen waren veel
belovend.
Op grond van genoemde bevindingen nemen de investeringen in 2020 dergelijke
grote vormen aan dat zowel GS als de oorspronkelijk eigenaren een beursnotering
overwegen . In een vergadering over dit onderwerp brengt de CEO Klundert
Bergsma naar voren dat er veel kosten verbonden zitten aan het naar de beurs
brengen van New Energy. Hij wijst m.n. op gemiste opbrengsten doordat de notering
op de beurs wellicht lager is dan op grond van de verwachte cashflows
gerechtvaardigd is.
Volgens scenario 1 wordt dat het rendement (ROE) van Green Energy 25% zal
bedragen en dat er een duurzame plowback zal zijn van 0,3. De verwachte earnings
voor dit jaar worden op €3 per aandeel ingeschat. Investeerders eisen een
rendement van 12 % bij een risicoprofiel dat hoort bij bedrijven zoals Green Energy.
Volgens scenario 2 zal er de eerste vijf jaar uitbundige groei zijn (volgens
inschattingen 40%), waarna de groei op een veel lager niveau (volgens inschattingen
6 %) zal stabiliseren.
(15 punten + 2 bonus)Schrijf als asset manager van Green Solutions – en mede-
investeerder in Green Energy- een korte notitie, waarin je ingaat op:
- de voor en nadelen van het hebben het aanvragen van een beursnotering
- de verwachte koers op basis van scenario 1 van Green Energy op de beurs en het
deel van deze koers die wordt veroorzaakt door de potentiele groeiverwachtingen
van Green Energy
- geef zo gedetailleerd mogelijk (!) aan (zonder berekeningen!) op welke manier je
een verwachte koers zou kunnen berekenen op basis van scenario 2
-hoe je na afloop van de beursgang zou kunnen inschatten hoeveel de genoemde
‘gemiste opbrengsten’ zijn
- eventuele andere relevante opmerkingen rond de mogelijke beursgang en
koersbepaling (bonuspunten)
Let bij je notitie op dat je alle concepten die je in je beantwoording noemt, uitlegt. De
ceo Klundert heeft geen economische achtergrond.
Als Asset manager ben je verantwoordelijk voor de samenstelling van de portfolio
van het beleggingsfonds Green Solutions (GS). Een deel van de portefeuille van GS
bestaat uit aandelen (inclusief venture capital) en obligaties in bedrijven met
duurzame energietoepassingen.
GS is vanaf 4 maart 2016 in het bezit van 40% van de aandelen van de start-up
New Energy. Dit bedrijf onderzoekt de mogelijkheden om met behulp van groene
elektriciteit op grote schaal waterstof te produceren. Ze denken hierbij aan een
elektrolyse-installatie van twintig megawatt en zien dat als tussenstap op weg naar
een installatie van meer dan honderd megawatt. De eerste bevindingen waren veel
belovend.
Op grond van genoemde bevindingen nemen de investeringen in 2020 dergelijke
grote vormen aan dat zowel GS als de oorspronkelijk eigenaren een beursnotering
overwegen . In een vergadering over dit onderwerp brengt de CEO Klundert
Bergsma naar voren dat er veel kosten verbonden zitten aan het naar de beurs
brengen van New Energy. Hij wijst m.n. op gemiste opbrengsten doordat de notering
op de beurs wellicht lager is dan op grond van de verwachte cashflows
gerechtvaardigd is.
Volgens scenario 1 wordt dat het rendement (ROE) van Green Energy 25% zal
bedragen en dat er een duurzame plowback zal zijn van 0,3. De verwachte earnings
voor dit jaar worden op €3 per aandeel ingeschat. Investeerders eisen een
rendement van 12 % bij een risicoprofiel dat hoort bij bedrijven zoals Green Energy.
Volgens scenario 2 zal er de eerste vijf jaar uitbundige groei zijn (volgens
inschattingen 40%), waarna de groei op een veel lager niveau (volgens inschattingen
6 %) zal stabiliseren.
(15 punten + 2 bonus)Schrijf als asset manager van Green Solutions – en mede-
investeerder in Green Energy- een korte notitie, waarin je ingaat op:
- de voor en nadelen van het hebben het aanvragen van een beursnotering
- de verwachte koers op basis van scenario 1 van Green Energy op de beurs en het
deel van deze koers die wordt veroorzaakt door de potentiele groeiverwachtingen
van Green Energy
- geef zo gedetailleerd mogelijk (!) aan (zonder berekeningen!) op welke manier je
een verwachte koers zou kunnen berekenen op basis van scenario 2
-hoe je na afloop van de beursgang zou kunnen inschatten hoeveel de genoemde
‘gemiste opbrengsten’ zijn
- eventuele andere relevante opmerkingen rond de mogelijke beursgang en
koersbepaling (bonuspunten)
Let bij je notitie op dat je alle concepten die je in je beantwoording noemt, uitlegt. De
ceo Klundert heeft geen economische achtergrond.
