College 1
Vooral gehad over hoe het vak Finance eruit gaat zien
Over future value (eindwaarde) gesproken
- enkelvoudige interest
- samengestelde interest
Twee redenen waarom het beter is om nu €100 aan te nemen dan volgend jaar
- Kan geïnvesteerd worden
- In atie
Let op bij samengestelde interest, de rente veranderen heeft veel meer e ect dan het bedrag
College 2
Weer eerst veel gehad over hoe het vak Finance werkt
1. De typical applications of FV
- estate planning
- Voor EAR en APR
2. E ective annual rate (EAR)
- Formule besproken
- samengestelde interest, verteld wat je op een jaarlijkse basis betaald
- wordt gekeken naar maanden, kwartalen en dagen etc.
- Welke EAR betaal je per jaar?
3. Annual percentage rate (APR)
- Formule besproken
- Er kunnen soms fees gevraagd worden bij een lening
- Hoe zien de jaarlijkse kosten eruit als je die fees toevoegt
- “Platte formule”, er wordt dus geen compounding gebruikt
- Let op de n en N
4. Integral example
Summary
- This week, we worked out the ‘time value of money’ for future value
- We discussed the di erences between stated interest rate, e ective annual rate and annual
percentage rate
- We have witnessed the impact of the frequency of compounding
- annual compounding
- Higher frequency ( half-year, monthly etc.)
- Continuous time (compounding) (formule = bedrag * (e^r*t)
- Due to the compounding e ect, your calculations will be most sensitive to the rate. This holds
both for future value, and for present value (which we do in the upcoming classes)
fffl ff ff ff ff
,College 3
Present value
Verdisconteren (= iets minder waard laten worden) CF = Cash Flows
Netto present value
Annuity & perpetuity (endless)
Voorbeeld
Gebouw 20 miljoen investering
Leasen voor 20 jaar
1,7 miljoen per jaar
Discount rate 6%
PVA = 1,7mil x (1 - 1/(1,06)^20)/0,06 =
19.498.866
Original NPV = -501.134
Stel je verkoopt het gebouw voor 4,5mil
Met de 6% discount rate
PV20 = 4,5mil/(1,06)^20 = 1.403.121
Total NPV = -501.134 + 1.403.121 =
901.987
Kosten van kapitaal WACC
Tc = corporate tax rate / Rd = vereisend rendement op vreemd vermogen
D = Debt / E = Equity / Re = vereisend rendement op eigen vermogen
, Vanwege dit eenvoudige maar krachtige rentabiliteitscriterium dat ROIC > WACC, gebruiken wij
daarom de WACC als discount rate in onze (net) present value berekeningen
Dus gebruiken we meestal:
=> Met je operating cash ows (NOCFs). moet je:
1. De initiële investeringen terugverdienen, I0
2. De kosten van de nanciering voor de investering compenseren, allemaal gecompenseerd
voor hun timing
NPV = 0 betekent dat je slechts break-even verdient op de investering + nanciële kosten
Je wil dus een minimale netto contante waarde van 0
Dus bij de PRESENT VALUE: hoeveel zijn je verwachte toekomstige cash ows vandaag waard
Onthoud:
1. ;;[
2. Future value: r is een interest rate
3. Present value: r heet de de “discount rate”, en in corporate nance gebruiken we de WACC
Formules
fi fl fi fifl
Vooral gehad over hoe het vak Finance eruit gaat zien
Over future value (eindwaarde) gesproken
- enkelvoudige interest
- samengestelde interest
Twee redenen waarom het beter is om nu €100 aan te nemen dan volgend jaar
- Kan geïnvesteerd worden
- In atie
Let op bij samengestelde interest, de rente veranderen heeft veel meer e ect dan het bedrag
College 2
Weer eerst veel gehad over hoe het vak Finance werkt
1. De typical applications of FV
- estate planning
- Voor EAR en APR
2. E ective annual rate (EAR)
- Formule besproken
- samengestelde interest, verteld wat je op een jaarlijkse basis betaald
- wordt gekeken naar maanden, kwartalen en dagen etc.
- Welke EAR betaal je per jaar?
3. Annual percentage rate (APR)
- Formule besproken
- Er kunnen soms fees gevraagd worden bij een lening
- Hoe zien de jaarlijkse kosten eruit als je die fees toevoegt
- “Platte formule”, er wordt dus geen compounding gebruikt
- Let op de n en N
4. Integral example
Summary
- This week, we worked out the ‘time value of money’ for future value
- We discussed the di erences between stated interest rate, e ective annual rate and annual
percentage rate
- We have witnessed the impact of the frequency of compounding
- annual compounding
- Higher frequency ( half-year, monthly etc.)
- Continuous time (compounding) (formule = bedrag * (e^r*t)
- Due to the compounding e ect, your calculations will be most sensitive to the rate. This holds
both for future value, and for present value (which we do in the upcoming classes)
fffl ff ff ff ff
,College 3
Present value
Verdisconteren (= iets minder waard laten worden) CF = Cash Flows
Netto present value
Annuity & perpetuity (endless)
Voorbeeld
Gebouw 20 miljoen investering
Leasen voor 20 jaar
1,7 miljoen per jaar
Discount rate 6%
PVA = 1,7mil x (1 - 1/(1,06)^20)/0,06 =
19.498.866
Original NPV = -501.134
Stel je verkoopt het gebouw voor 4,5mil
Met de 6% discount rate
PV20 = 4,5mil/(1,06)^20 = 1.403.121
Total NPV = -501.134 + 1.403.121 =
901.987
Kosten van kapitaal WACC
Tc = corporate tax rate / Rd = vereisend rendement op vreemd vermogen
D = Debt / E = Equity / Re = vereisend rendement op eigen vermogen
, Vanwege dit eenvoudige maar krachtige rentabiliteitscriterium dat ROIC > WACC, gebruiken wij
daarom de WACC als discount rate in onze (net) present value berekeningen
Dus gebruiken we meestal:
=> Met je operating cash ows (NOCFs). moet je:
1. De initiële investeringen terugverdienen, I0
2. De kosten van de nanciering voor de investering compenseren, allemaal gecompenseerd
voor hun timing
NPV = 0 betekent dat je slechts break-even verdient op de investering + nanciële kosten
Je wil dus een minimale netto contante waarde van 0
Dus bij de PRESENT VALUE: hoeveel zijn je verwachte toekomstige cash ows vandaag waard
Onthoud:
1. ;;[
2. Future value: r is een interest rate
3. Present value: r heet de de “discount rate”, en in corporate nance gebruiken we de WACC
Formules
fi fl fi fifl
