1. What is the (management) problem?
Gezien de behoefte aan transparantie zijn de verslaggevingsvereisten ten aanzien van het openbaar
maken van het beloningsbeleid van bestuurders in de Europese Unie en elders toegenomen.
Openbaarmakingsregelgeving zouden de totale kosten verlagen en positieve externe effecten
creëren. Beloningen worden beïnvloed door complexe relaties tussen managers, controlling owners
en non-controlling owners. ECD speelt een belangrijke rol in de Zweedse en andere niet-Anglo-Saxon
settings. Voorgaande onderzoeken hebben zich niet op deze context gericht.
Het probleem dat wordt onderzocht heeft betrekking op ‘Executive Compensation Disclosure (ECD).
Het probleem is dat de eigendomsstructuur (controlling owners en non-controlling owners) mogelijk
invloed heeft op de kwaliteit van ECD welke voortkomt uit het agency-probleem. In Anglo-Saxische
settings is dit het agency probleem tussen manager en aandeelhouder. In niet Anglo-Saxische
settings is dit mogelijk het probleem tussen controlling owner en non-controlling owner.
Het is belangrijk dat hiernaar onderzoek wordt gedaan, omdat dit onderzoek inzicht geeft in de
werking van het agency probleem met betrekking tot ECD in de setting waarin sprake is van
controlling owners (niet Anglo-Saksische landen). Daarbij kan derhalve geanalyseerd worden of de
huidige verslaggevingsregels met betrekking tot openbaarmaking van EDC ook geschikt zijn voor
deze landen om de informatie-asymmetrie te verkleinen.
2. From whose perspective is the (management) problem being studied?
Het onderzoek is geschreven vanuit het perspectief van de non-controlling owners, zijnde de
aandeelhouder. Immers, in hoeverre heeft de controlling owner invloed op de ECD.
Het onderzoek wordt uitgevoerd vanuit het perspectief van de gebruiker van de jaarrekening
(aandeelhouder), en met name het perspectief van non-controlling owners. Het onderzoek wordt
namelijk uitgevoerd om het probleem van non-controlling owners te onderzoeken, vanuit
documentatie die voor non-controlling owners beschikbaar is (de jaarrekening). De jaarrekening
betreft ook de unit of analysis.
3. What is the research question to address the (management) problem?
Het onderzoeksdoel van de paper is het verkrijgen van kennis over en inzicht in de mate waarin de
eigendomsstructuur invloed uitoefent op ECD.
De deelvragen die bij het onderzoek horen luiden:
- Waarom is er een relatie tussen de eigendomsstructuur en ECD?
- Wat is de relatie tussen de eigendomsstructuur met controlling owners en ECD?
- Wat is de relatie tussen de eigendomsstructuur met controlling owners met excess control
rights (stemrechten) en ECD?
- Wat is de relatie tussen overbetaalde CEO’s en ECD?
- Wat is de relatie tussen overbetaalde CEO’s en ECD wanneer de controlling owner excess
control rights (stemrechten) heeft?
, 4. What is the conceptual model?
Afhankelijke variabele: de mate van ECD
4 onafhankelijke variabelen:
· de relatieve omvang van de zeggenschap van de (grootste) grootaandeelhouder (“Firms with
controlling owners”)
· het percentage dat het management tevens aandeelhouder is (“Firms where the manager is the
controlling owner”)
· de mate waarin de grootaandeelhouder disproportioneel veel stemrechten heeft (“Firms where
controlling owners possess excess control rights”)
· Het overbetalen van een CEO (“Firms with overpaid CEOs”)
Daarnaast is het onderzoeksdoel ook het verkrijgen van kennis over en inzicht in de mate waarin een
interactie-effect aanwezig is tussen de mate waarin de CEO wordt overbetaald en de mate waarin de
grootaandeelhouder disproportioneel veel stemrechten heeft; oftewel, de mate waarin de
grootaandeelhouder disproportioneel veel stemrechten heeft, beïnvloedt de (positieve) relatie
tussen de mate waarin de CEO wordt overbetaald en de mate van ECD. Ondanks dat dit niet in de
hypothese wordt benoemd, beschrijven de auteurs een verzwakkend effect.
Gezien de behoefte aan transparantie zijn de verslaggevingsvereisten ten aanzien van het openbaar
maken van het beloningsbeleid van bestuurders in de Europese Unie en elders toegenomen.
Openbaarmakingsregelgeving zouden de totale kosten verlagen en positieve externe effecten
creëren. Beloningen worden beïnvloed door complexe relaties tussen managers, controlling owners
en non-controlling owners. ECD speelt een belangrijke rol in de Zweedse en andere niet-Anglo-Saxon
settings. Voorgaande onderzoeken hebben zich niet op deze context gericht.
Het probleem dat wordt onderzocht heeft betrekking op ‘Executive Compensation Disclosure (ECD).
Het probleem is dat de eigendomsstructuur (controlling owners en non-controlling owners) mogelijk
invloed heeft op de kwaliteit van ECD welke voortkomt uit het agency-probleem. In Anglo-Saxische
settings is dit het agency probleem tussen manager en aandeelhouder. In niet Anglo-Saxische
settings is dit mogelijk het probleem tussen controlling owner en non-controlling owner.
Het is belangrijk dat hiernaar onderzoek wordt gedaan, omdat dit onderzoek inzicht geeft in de
werking van het agency probleem met betrekking tot ECD in de setting waarin sprake is van
controlling owners (niet Anglo-Saksische landen). Daarbij kan derhalve geanalyseerd worden of de
huidige verslaggevingsregels met betrekking tot openbaarmaking van EDC ook geschikt zijn voor
deze landen om de informatie-asymmetrie te verkleinen.
2. From whose perspective is the (management) problem being studied?
Het onderzoek is geschreven vanuit het perspectief van de non-controlling owners, zijnde de
aandeelhouder. Immers, in hoeverre heeft de controlling owner invloed op de ECD.
Het onderzoek wordt uitgevoerd vanuit het perspectief van de gebruiker van de jaarrekening
(aandeelhouder), en met name het perspectief van non-controlling owners. Het onderzoek wordt
namelijk uitgevoerd om het probleem van non-controlling owners te onderzoeken, vanuit
documentatie die voor non-controlling owners beschikbaar is (de jaarrekening). De jaarrekening
betreft ook de unit of analysis.
3. What is the research question to address the (management) problem?
Het onderzoeksdoel van de paper is het verkrijgen van kennis over en inzicht in de mate waarin de
eigendomsstructuur invloed uitoefent op ECD.
De deelvragen die bij het onderzoek horen luiden:
- Waarom is er een relatie tussen de eigendomsstructuur en ECD?
- Wat is de relatie tussen de eigendomsstructuur met controlling owners en ECD?
- Wat is de relatie tussen de eigendomsstructuur met controlling owners met excess control
rights (stemrechten) en ECD?
- Wat is de relatie tussen overbetaalde CEO’s en ECD?
- Wat is de relatie tussen overbetaalde CEO’s en ECD wanneer de controlling owner excess
control rights (stemrechten) heeft?
, 4. What is the conceptual model?
Afhankelijke variabele: de mate van ECD
4 onafhankelijke variabelen:
· de relatieve omvang van de zeggenschap van de (grootste) grootaandeelhouder (“Firms with
controlling owners”)
· het percentage dat het management tevens aandeelhouder is (“Firms where the manager is the
controlling owner”)
· de mate waarin de grootaandeelhouder disproportioneel veel stemrechten heeft (“Firms where
controlling owners possess excess control rights”)
· Het overbetalen van een CEO (“Firms with overpaid CEOs”)
Daarnaast is het onderzoeksdoel ook het verkrijgen van kennis over en inzicht in de mate waarin een
interactie-effect aanwezig is tussen de mate waarin de CEO wordt overbetaald en de mate waarin de
grootaandeelhouder disproportioneel veel stemrechten heeft; oftewel, de mate waarin de
grootaandeelhouder disproportioneel veel stemrechten heeft, beïnvloedt de (positieve) relatie
tussen de mate waarin de CEO wordt overbetaald en de mate van ECD. Ondanks dat dit niet in de
hypothese wordt benoemd, beschrijven de auteurs een verzwakkend effect.
