Samenvatting hoofdstuk 20 en 21 van Bedrijfseconomie in Balans

BEDRIJFSECONOMIE SAMENVATTING H20 EN H21

Hoofdstuk 20

De financiële structuur (samenstelling van activa) bestaat uit twee onderdelen;
 Kapitaalstructuur; hoe de samenstelling moet zijn van een onderneming ofwel
een investeringsbegroting.
 Vermogensstructuur; welke soorten vermogen beschikbaar zijn om in het
vermogensbehoefte te voorzien ofwel een financieringsbegroting.
Hierbij komt een aansluiting levensduur bekijken; de looptijd van het aan te trekken
vermogen moet zo goed mogelijk aansluiten bij de levensduur ban het in de activa te
investeren vermogen.
Hierbij heb je te maken met de volgende regels;
 In permanente vermogensbehoefte moet worden voorzien met permanent
vermogen.
 In langdurige tijdelijke behoeften moet worden voorzien met langdurig tijdelijk
vermogen.
 In kortstondig tijdelijke behoeften moet worden voorzien met kortstondig
tijdelijk vermogen.
Betalingsproblemen te voorkomen door;
 Langdurige tijdelijke vermogensbehoefte te financieren met permanent
vermogen.
 Kortstondige tijdelijke vermogensbehoefte te financieren met langdurig tijdelijk
of permanent vermogen.
Het hefboomeffect houdt in dat de onderneming met haar activiteiten meer
rendement behaalt dan dat ze zelf aan rente moeten betalen.
De financiële structuur werkt ook vaak op de kostenstructuur. Dit is de verhouding
tussen de constante kosten en de totale kosten. Bij een kapitaalstructuur bestaat de
vaste activa grotendeels uit afschrijvingen en intrestkosten.

Op welke manieren kun je bepalen hoeveel euro een onderneming waard is?
 1.intrinsieke waarde (of intrinsieke waarde per aandeel). Stel je gaat
investeren -> hoe financier je dat? Met EV of VV? Wordt het bedrijf meer of
minder waard?
 2.liquidatie waarde = je moet toch alles verkopen, opbrengst... Een
investeringsproject is niet meer relevant
 3.rentabiliteitswaarde = contante waarde van de toekomstige winst (na
belasting) zie voorbeeld 17.10 (je hebt nodig winst na belasting en gewenst
rentabiliteitspercentage)
 4.marktwaarde = erg subjectief "wat de gek ervoor geeft", vaak vergeleken
met gelijksoortige bedrijven. De marktwaarde kun je bijna niet berekenen.
 5.discounted cashflow= contante waarde van de toekomstige cashflows (dus
incl. afschrijvingen) -> positieve contante waarde -> waarde neemt toe

Je kan ook zo financieren zonder dat het op de balans te recht komt dit kan op
verschillende manieren bijv:
 Huren, je huurt en gebouw en daardoor komt het niet op de balans en brengt
het geen vermogensbeslag met zich mee.
 Operationeel leasing, de onderneming least iets in plaats van het te kopen

,  Sale en leaseback, de onderneming verkoopt zijn activa om het daarna
meteen te lease, waardoor ze er niet zelfverantwoordelijk voor zijn.
Dit wordt vaak toegepast als de onderneming niet of moeilijk aan vermogen kan
komen.
Een solvabiliteitseis komt voor als je bijv. bij een bank wilt lenen, ze willen namelijk
kijken in hoever je instaat bent om het terug te kunnen betalen. Bereken je door het
eigenvermogen/ vreemd vermogen te doen.
Daarnaast zijn er nog drie andere manieren tot off-Balance financiering;
 Factoring: hierbij draagt een onderneming zijn vorderingen over aan een
factormaatschappij tegen betaling van een voorschot.
 Consignatievoorraad: dan ligt de voorraad (grond-/hulpstoffen, materialen of
handelsvoorraden) in het magazijn van de onderneming, terwijl die voorraden
eigendom blijven van de leverancier totdat de grondstoffen/materialen worden
verbruikt of de handelsvoorraad wordt (door)verkocht aan afnemers.
 Cloudoplossingen, hard- en/of software inclusief ondersteuning worden
uitbesteed aan een IT-dienstverlener.

Een onderneming kan op verschillende manieren zich tegen risico’s dekken ofwel
risico-hedging.
Termijncontract; een overeenkomst om iets te kopen of te verkopen tegen een vooraf
afgestelde prijs op een bepaald moment.
Koper (fietsfabriek) Verkoper (aardappelteller)
Verplichting tot koop = longpositie Verplichting tot verkoop/levering =
shortpositie
Je gaat uit van een risico op een
koersstijging (je betaalt nu minder dan je je gaat uit van een risico op een
bijvoorbeeld over een jaar zou moeten koersdaling
betalen)


Hierbij krijgen we ook te maken met een Margin call; een onderpand om ervoor te
zorgen dat partijen van een termijncontract zich ook bij een grote verliesposities
houden aan het contract.
Prijsrisico; om het risico van grote prijsschommelingen van grondstoffen af te
dekken, sluiten ondernemingen termijncontracten voor grondstoffen af.

Valutarisico; af te dekken van een valutatermijncontract. Hierin wordt opgenomen
welke bedrag tegen welke valutakoers op welke datum wordt omgewisseld.
Mogelijke oplossingen: Je kunt dit risico van veranderende wisselkoersen hedgen
(afdekken) via een contract
Leg het vast in de offerte met een valutaclausule: in die clausule neem je op, dat je
de verkoopprijs aanpast aan de koers die geldt op het moment van betaling. Hierdoor
voorkom je dat er verschil zit in de koers van het opmaken van de factuur en je
betaling.
Termijncontract: door middel van een termijncontract spreek je vaste koersen af
waartegen je de vreemde valuta gaat omrekenen. Een termijncontract is een
verplichting die je aangaat.