Responsie tentamen 2013-beleggingskunde
1. In het artikel “De Federal Reserve zit in ‘Catch 22’ “ in het FD van 30 september 2013 wordt kort uiteengezet
dat de Federal Reserve, het stelsel van centrale banken in de VS, steeds verder klem komt te zitten met haar
monetaire beleid van Quantitative Easing. In dat kader verwachten sommige economen dat de Fed het huidige
QE3 programma moet vervangen door een QE4 programma
a. Leg uit hoe het QE3 programma door de Fed wordt ingezet om de economie te stimuleren (wat is het) en leg
daarbij ook uit hoe het QE3 programma de economie steunt.
De FED drukt elektronisch geld en koopt maandelijks USD 85 miljard aan staats en bedrijfsobligaties op bij
banken. Deze banken hebben dan de mogelijkheid om deze liquiditeiten door te lenen aan gezinnen en
bedrijven die daarmee kunnen investeren en consumeren en daarmee de economie een stimulans geven
b. . Wat is het (macro economische) risico voor de economie van de VS van het op deze wijze stimuleren van de
economie.
Toenemende inflatie en geldontwaarding
c. Wat wordt in het hierboven genoemde artikel bedoeld met een Catch 22 voor de fed?
Meerdere antwoorden mogelijk maar de essentie is: Het niet langer stimuleren van de economie door de Fed
via QE betekent dat er een koper van staatsobligaties uit de markt wegvalt waardoor de koersen van obligaties
gaan dalen en de effectieve rente gaat stijgen. Bedrijven en consumenten zullen dan minder lenen en minder
investeren / consumeren. Dat is slecht voor de economische groei, de belangrijkste indicator voor het bepalen
van het monetaire beleid. Om economische groei te genereren kan de economie niet zonder stimulering via
QE. Daarnaast moet de overheid bij het aangaan van nieuwe leningen meer rentegaan betalen.
Ook goed, we-doen-het-wel-we-doen-het-niet scenario dat lange tijd voor waarbij bedrijven en gezinne langere
tij leven in de angst voor scherpe rente stijgingen is slecht voor de economie.
d. Leg aan de hand van het bovenstaande artikel en het artikel “Draghi: hernieuwde steunleningen mogelijk” in
het FD van 23 september 2013 uit wat het essentiële verschil is tussen het monetaire beleid van de ECB
(Europese Centrale Bank) en dat van de Fed.
De Fed koopt leningen van banken op door het drukken/creëren van geld, de banken kunnen vervolgens het
geld doorlenen aan bedrijven en consumenten met doel om de economie te stimuleren., DE ECB heeft een
leningprogramma (LTRO) aan banken waarbij banken vervolgens het geld kunnen doorlenen aan bedrijven en
consumenten met doel om de economie te stimuleren. Het essentiële verschil is dat hoewel beide
programma’s via banken lopen, de Europese banken het (geleende) geld moeten terugbetalen (en blijven
zitten met slechte leningen) terwijl de Amerikaanse banken het verkregen geld niet hoeven terug te betalen en
van hun (slechte leningen af zijn)
1. In het artikel “De Federal Reserve zit in ‘Catch 22’ “ in het FD van 30 september 2013 wordt kort uiteengezet
dat de Federal Reserve, het stelsel van centrale banken in de VS, steeds verder klem komt te zitten met haar
monetaire beleid van Quantitative Easing. In dat kader verwachten sommige economen dat de Fed het huidige
QE3 programma moet vervangen door een QE4 programma
a. Leg uit hoe het QE3 programma door de Fed wordt ingezet om de economie te stimuleren (wat is het) en leg
daarbij ook uit hoe het QE3 programma de economie steunt.
De FED drukt elektronisch geld en koopt maandelijks USD 85 miljard aan staats en bedrijfsobligaties op bij
banken. Deze banken hebben dan de mogelijkheid om deze liquiditeiten door te lenen aan gezinnen en
bedrijven die daarmee kunnen investeren en consumeren en daarmee de economie een stimulans geven
b. . Wat is het (macro economische) risico voor de economie van de VS van het op deze wijze stimuleren van de
economie.
Toenemende inflatie en geldontwaarding
c. Wat wordt in het hierboven genoemde artikel bedoeld met een Catch 22 voor de fed?
Meerdere antwoorden mogelijk maar de essentie is: Het niet langer stimuleren van de economie door de Fed
via QE betekent dat er een koper van staatsobligaties uit de markt wegvalt waardoor de koersen van obligaties
gaan dalen en de effectieve rente gaat stijgen. Bedrijven en consumenten zullen dan minder lenen en minder
investeren / consumeren. Dat is slecht voor de economische groei, de belangrijkste indicator voor het bepalen
van het monetaire beleid. Om economische groei te genereren kan de economie niet zonder stimulering via
QE. Daarnaast moet de overheid bij het aangaan van nieuwe leningen meer rentegaan betalen.
Ook goed, we-doen-het-wel-we-doen-het-niet scenario dat lange tijd voor waarbij bedrijven en gezinne langere
tij leven in de angst voor scherpe rente stijgingen is slecht voor de economie.
d. Leg aan de hand van het bovenstaande artikel en het artikel “Draghi: hernieuwde steunleningen mogelijk” in
het FD van 23 september 2013 uit wat het essentiële verschil is tussen het monetaire beleid van de ECB
(Europese Centrale Bank) en dat van de Fed.
De Fed koopt leningen van banken op door het drukken/creëren van geld, de banken kunnen vervolgens het
geld doorlenen aan bedrijven en consumenten met doel om de economie te stimuleren., DE ECB heeft een
leningprogramma (LTRO) aan banken waarbij banken vervolgens het geld kunnen doorlenen aan bedrijven en
consumenten met doel om de economie te stimuleren. Het essentiële verschil is dat hoewel beide
programma’s via banken lopen, de Europese banken het (geleende) geld moeten terugbetalen (en blijven
zitten met slechte leningen) terwijl de Amerikaanse banken het verkregen geld niet hoeven terug te betalen en
van hun (slechte leningen af zijn)
