Samenvatting Financieel recht | Cijfer: 9,0 | Alle Hoor-/Werkcolleges

Financieel recht
Alle aantekeningen – hoor- en werkcolleges

,Financieel recht – HC 1

Inleiding

Ontstaan financieel recht – prehistorie

- 1814 Bankwet
- 1914 WW I
 Paniek: Beurswet 1914
- Naoorlogs optimisme:
 Wet op levensverzekeringsbedrijf 1922
 Kannegieter-zaak: fabriek die tinnekannen wilde gieten, brochures gemaakt en
aandelen uitgegeven, beleggers fors geïnvesteerd, nooit fabriek gekomen,
degene die aandelen heeft uitgegeven met de poen ervandoor gegaan
 Art. 1416a-d BW: prospectusaansprakelijkheid (bij uitgeven van aandelen
misleidende informatie)

Jaren ’50: tweede golf financieel recht

- 1945 Einde WW II – wederopbouw
 1948 Bankwet – bankentoezicht
 1952 Wet toezicht Kredietwezen
 1953 Pensioen- en Spaarfondsenwet
 1956 Wet toezicht Kredietwezen

1985-1995 implementeren EU-richtlijnen

- 1985 Wet op de effectenhandel
 1988 Stichting Toezicht Effectenverkeer
- Wet toezicht beleggingsinstellingen 1990
- Wet toezicht kredietwezen 1992
- Wet toezicht effectenverkeer 1992
- Wet toezicht verzekeringsbedrijf 1993
- Wet toezicht effectenverkeer 1995

2000-2007: in NL Twin Peaks en Wft

- Nota hervorming toezicht financiële marktsector
 2002 STE  AFM
 2004 fusie DNB – PVK
 Twin Peaks
- 2006 Wet financiële dienstverlening
- 2007 Wft

2000-2007: ontwikkelingen in EU

- MiFID (richtlijn)
 Beleggingsadvies, vermogensbeheer e.d.
- UCITS II en III (richtlijnen)
 Beleggingsinstellingen
- CRD I (2000) en Basel 2 (2004)
 Banken

2007-2013: Crisis – oorzaken?

, - Deregulering?  nee, zie hiervoor: juist trend naar meer regulering  betekent niet
dat regels geen oorzaak zijn van de crisis
- Liberalisering?  waarin je mocht beleggen, waar banken qua
kapitaaltoereikendheid aan mochten voldoen
- Liberalisering hand in hand met ‘over’regulering!

2007-2013: Crisis – oplossing?

- CRD II, III en IV
- AIFMD, UCITS IV en V
- EMIR, CRA I en II, MAD en MAR, MiFID II, etc.
 Stortvloed aan regels … werkt dat?

2017 naar een nieuwe Wft?

- Wft sinds 2007 > 75 keer gewijzigd
- Wft ca. 30 keer gewijzigd ex EU-regelgeving

- EU-regelgeving sectoraal
- Wft ‘functioneel’

 Past niet op elkaar…

Toezichthouders Nederland: Twin Peaks

- DNB – prudentieel toezicht (art. 1:24 Wft)
 Soliditeit instellingen
 Stabiliteit stelsel
- AFM – gedragstoezicht (art. 1:25 Wft)
 Ordelijke en transparante marktprocessen
 Zuivere verhoudingen
 Zorgvuldige behandeling cliënten

Toezichthouders Europa

, Wijze van regelgeving in Europa

- Lamfalussy-procedure (2001)
 EU-Richtlijn van EP en Raad
 Uitwerkingsrichtlijn of (steeds meer) verordening EC
 Technische Standaarden en Richtsnoeren EC en ESA’s voor nationale
implementatie
 Controle op naleving door EC (veelal via ESA’s)




- Is nationale implementatie van het kader zinvol, als uitwerking bij verordening?
- Verklaring
 Markttoegang moet bij richtlijn
 Overig financieel toezicht mag ook bij verordening
 Art. 53 vs. 114 VWEU (grondslagen voor allerlei financieelrechtelijke regelgeving)
o 53: markttoegang moet door EP en Raad gebeuren d.m.v. richtlijn
o 114: restcategorie, dingen die niet specifiek gaan over harmonisatie van
markttoegang mogen bij wetgevingsinstrument  mogen EP en Raad dus
kiezen hetzij bij richtlijn/verordening te doen
 Gevolg: Wft op sommige punten gatenkaas!
 Makkelijker: direct bij verordening, regels direct bij elkaar

Financieel recht – hoe vind je de weg?

- 90% heeft Europese grondslag
- Steeds meer deels of geheel bij verordening
- Veel uitgewerkt in soft law, zoals Technical Standards van EC en Guidelines van
ESA’s
- Wft weinig toegankelijk
 Weten welke onderwerpen gereguleerd zijn
 Vanuit EU-niveau naar NL-regelgeving

Trends toezichtrecht Europa

- Van versnipperde regels naar single rulebooks
- Verder harmoniseren, door: