Werkcollege week 7
Waardebepaling - oefententamen
NAAM Klik hier als u tekst wilt invoeren.
STUDENTNUMMER: Klik hier als u tekst wilt invoeren.
OPGAVE 1 Waardebepaling
Gegeven de onderstaande waardebegrippen - boekwaarde - intrinsieke waarde -
liquidatiewaarde - rentabiliteitswaarde - rendementswaarde - beurswaarde
Geef bij onderstaande drie situaties van een onderneming aan welk waardebegrip (of
combinatie van waardebegrippen) het meest voor de hand ligt om te hanteren:
a. Waardebepaling bij een faillissement.
Liquidatiewaarde
b. Waardebepaling van een pakket aandelen van een beursgenoteerde vennootschap.
Beurswaarde (aantal aandelen x waarde aandelen)
c. Waardebepaling bij de overname van activa en passiva van een onderneming.
Intrinsieke waarde / rentabiliteitswaarde
,OPGAVE 2 Waardebepaling
Partijen zijn in onderhandeling over de overname van een handelsonderneming. Als
uitgangspunt dienen de (voorlopig) opgestelde jaarrekeningen over 2008, 2009 en 2010, zoals
hierna weergegeven.
De waarderingsgrondslagen van de overnemende en over te nemen onderneming worden
gebaseerd op de intrinsieke waarde (tegen actuele grondslagen).
Als rentabiliteitsfactor wordt 12% overeengekomen na aftrek van de vennootschapsbelasting.
De overnameprijs wordt berekend als een gewogen gemiddelde van 1x de intrinsieke waarde
plus 2x de rentabiliteitswaarde.
Bij de berekening van de rentabiliteitswaarde achten partijen het meest recente jaar het
belangrijkste. Partijen komen derhalve overeen dat het meest recente jaar twee maal zo zwaar
zal wegen als de andere jaren.
Verder is gegeven dat de actuele waarde van de vaste activa € 200.000 hoger ligt dan de
boekwaarde. De latente belastingverplichting bedraagt 20%.
Balans van de over te nemen onderneming per 31-12-2010
(na winstverdeling) tegen verkrijgingsprijzen
Vaste activa: € 1.200.000 Eigen vermogen € 550.000
Voorzieningen 320.000
Lang vreemd
Vlottende activa: 350.000
vermogen
- voorraden 360.000
Kort vreemd
- vorderingen 380.000 780.000
vermogen
- liquide middelen 60.000
€ 2.000.000 € 2.000.000
, Resultatenrekening in staffelvorm (bedragen in euro)
2008 2009 2010
Netto-omzet 9.600.000 9.200.000 9.000.000
Kostprijs omzet 4.500.000 4.100.000 4.100.000
Bruto-omzetresultaat 5.100.000 5.100.000 4.900.000
Algemene kosten 4.620.000 4.660.000 4.610.000
Afschrijvingskosten 380.000 360.000 200.000
Resultaat voor belastingen 100.000 80.000 90.000
Belastingen 40.000 32.000 36.000
Buitengewone baten en
36.000 0 (12.000)
lasten
Resultaat na belasting 96.000 48.000 42.000
Geef de berekening van de overnameprijs en bereken de goodwill.
Intrinsiek waarde = 550.000 + 160.000 (20% van 200.000) = 710.000
Normale winst = (60.000 + 48.000 + 54.000 + 54.000) = 216.000/4 = 54.000
Rentabiliteitswaarde =54., 12 =450.000
Prijs = (1 x 710 + 2 x 450.00)/3 =536.667
Goodwill = 536.667 – 710.000 = - 173.333
Als de prijs lager is dan de intrinsiek waarde dan presenteert bedrijf
onder. Je hebt dan geen goodwill maar badwill.
Waardebepaling - oefententamen
NAAM Klik hier als u tekst wilt invoeren.
STUDENTNUMMER: Klik hier als u tekst wilt invoeren.
OPGAVE 1 Waardebepaling
Gegeven de onderstaande waardebegrippen - boekwaarde - intrinsieke waarde -
liquidatiewaarde - rentabiliteitswaarde - rendementswaarde - beurswaarde
Geef bij onderstaande drie situaties van een onderneming aan welk waardebegrip (of
combinatie van waardebegrippen) het meest voor de hand ligt om te hanteren:
a. Waardebepaling bij een faillissement.
Liquidatiewaarde
b. Waardebepaling van een pakket aandelen van een beursgenoteerde vennootschap.
Beurswaarde (aantal aandelen x waarde aandelen)
c. Waardebepaling bij de overname van activa en passiva van een onderneming.
Intrinsieke waarde / rentabiliteitswaarde
,OPGAVE 2 Waardebepaling
Partijen zijn in onderhandeling over de overname van een handelsonderneming. Als
uitgangspunt dienen de (voorlopig) opgestelde jaarrekeningen over 2008, 2009 en 2010, zoals
hierna weergegeven.
De waarderingsgrondslagen van de overnemende en over te nemen onderneming worden
gebaseerd op de intrinsieke waarde (tegen actuele grondslagen).
Als rentabiliteitsfactor wordt 12% overeengekomen na aftrek van de vennootschapsbelasting.
De overnameprijs wordt berekend als een gewogen gemiddelde van 1x de intrinsieke waarde
plus 2x de rentabiliteitswaarde.
Bij de berekening van de rentabiliteitswaarde achten partijen het meest recente jaar het
belangrijkste. Partijen komen derhalve overeen dat het meest recente jaar twee maal zo zwaar
zal wegen als de andere jaren.
Verder is gegeven dat de actuele waarde van de vaste activa € 200.000 hoger ligt dan de
boekwaarde. De latente belastingverplichting bedraagt 20%.
Balans van de over te nemen onderneming per 31-12-2010
(na winstverdeling) tegen verkrijgingsprijzen
Vaste activa: € 1.200.000 Eigen vermogen € 550.000
Voorzieningen 320.000
Lang vreemd
Vlottende activa: 350.000
vermogen
- voorraden 360.000
Kort vreemd
- vorderingen 380.000 780.000
vermogen
- liquide middelen 60.000
€ 2.000.000 € 2.000.000
, Resultatenrekening in staffelvorm (bedragen in euro)
2008 2009 2010
Netto-omzet 9.600.000 9.200.000 9.000.000
Kostprijs omzet 4.500.000 4.100.000 4.100.000
Bruto-omzetresultaat 5.100.000 5.100.000 4.900.000
Algemene kosten 4.620.000 4.660.000 4.610.000
Afschrijvingskosten 380.000 360.000 200.000
Resultaat voor belastingen 100.000 80.000 90.000
Belastingen 40.000 32.000 36.000
Buitengewone baten en
36.000 0 (12.000)
lasten
Resultaat na belasting 96.000 48.000 42.000
Geef de berekening van de overnameprijs en bereken de goodwill.
Intrinsiek waarde = 550.000 + 160.000 (20% van 200.000) = 710.000
Normale winst = (60.000 + 48.000 + 54.000 + 54.000) = 216.000/4 = 54.000
Rentabiliteitswaarde =54., 12 =450.000
Prijs = (1 x 710 + 2 x 450.00)/3 =536.667
Goodwill = 536.667 – 710.000 = - 173.333
Als de prijs lager is dan de intrinsiek waarde dan presenteert bedrijf
onder. Je hebt dan geen goodwill maar badwill.
