Stappenplannen De Beursvennootschap in het Effectenrecht
1) De beursvennootschap, haar financiering en de beursgang
a) De beursvennootschap is een vennootschap (ofwel een NV, of wel een BV), die aan de beurs
is genoteerd. Op een dergelijke vennootschap zijn regels van toepassing, om te zorgen dat
beleggers met een goed gevoel kunnen investeren. Er wordt ook wel gesproken van een
uitgevende instelling. Een uitgevende instelling is een onderneming die financiële
instrumenten (zoals aandelen) heeft uitgegeven, welke worden verhandeld op een
gereglementeerde markt.
b) Toezichthouders zijn DNB en AFM. DNB verzorgt prudentieel toezicht, waar de AFM
gedragstoezicht houdt.
c) Wat is nu eigenlijk het doel van financieel toezicht?
i) Waarborgen stabiliteit in de financiële sector;
ii) Zorgvuldige behandeling klanten;
iii) Zuivere verhouding marktpartijen;
iv) Bevorderen transparante en ordelijk marktprocessen
d) En het doel van de Wft?
i) Doelgerichtheid (efficiënt prudentieel- en gedragstoezicht)
ii) Inzichtelijkheid (samenhang normen in financieel toezicht)
iii) Marktgerichtheid (concurrentiekracht vergroten)
e) Waarom is de wet gewijzigd? Dat is omdat steeds meer grote spelers zich met verschillende
zaken (vervlechting) bezig gingen houden. Hierdoor werd het handelen sector
overschrijdend. Sectorspecifieke regelgeving werkt hierop beperkend.
f) De wetgever zit echter niet stil. De Wft is te lastig, dus is er veel discussie over hoe het beter
kan. Hierbij staat het twin peaks model niet ter discussie (AFM & DNB). Opties ter
verbetering zijn:
i) Geen herziening (nuloptie)
ii) Wetstechnische en redactionele verbeteringen
iii) Verbeteringen binnen huidige functionele model
iv) Invoering sectoraal toezicht
v) Invoering van afzonderlijke sectorale wetten
g) Sommige handelingen in de Wft zijn verboden, maar met toestemming worden ze toch
toegestaan. Voorbeeld hiervan is het aanbieden van effecten op een gereglementeerde
markt. Andere handelingen zijn gewoon echt verboden jegens eenieder, zoals het gebruiken
van voorwetenschap en marktmanipulatie.
h) De vennootschap wordt kan financiering krijgen door twee manieren:
i) Reguliere financiering
(1) Uitgeven effecten
(2) Lening
ii) Alternatieve financiering
(1) Crowdfunding
(2) Kredietunie
(3) Shadowbanking
i) Wat is een beurs: een plaats waar handel plaatsvindt, een marktplaats dus.
i) OTF vs. MTF
(1) Je hebt een multilateral trading facility, dat is een gereglementeerde markt. Hierop is
MiFID I van toepassing;
1) De beursvennootschap, haar financiering en de beursgang
a) De beursvennootschap is een vennootschap (ofwel een NV, of wel een BV), die aan de beurs
is genoteerd. Op een dergelijke vennootschap zijn regels van toepassing, om te zorgen dat
beleggers met een goed gevoel kunnen investeren. Er wordt ook wel gesproken van een
uitgevende instelling. Een uitgevende instelling is een onderneming die financiële
instrumenten (zoals aandelen) heeft uitgegeven, welke worden verhandeld op een
gereglementeerde markt.
b) Toezichthouders zijn DNB en AFM. DNB verzorgt prudentieel toezicht, waar de AFM
gedragstoezicht houdt.
c) Wat is nu eigenlijk het doel van financieel toezicht?
i) Waarborgen stabiliteit in de financiële sector;
ii) Zorgvuldige behandeling klanten;
iii) Zuivere verhouding marktpartijen;
iv) Bevorderen transparante en ordelijk marktprocessen
d) En het doel van de Wft?
i) Doelgerichtheid (efficiënt prudentieel- en gedragstoezicht)
ii) Inzichtelijkheid (samenhang normen in financieel toezicht)
iii) Marktgerichtheid (concurrentiekracht vergroten)
e) Waarom is de wet gewijzigd? Dat is omdat steeds meer grote spelers zich met verschillende
zaken (vervlechting) bezig gingen houden. Hierdoor werd het handelen sector
overschrijdend. Sectorspecifieke regelgeving werkt hierop beperkend.
f) De wetgever zit echter niet stil. De Wft is te lastig, dus is er veel discussie over hoe het beter
kan. Hierbij staat het twin peaks model niet ter discussie (AFM & DNB). Opties ter
verbetering zijn:
i) Geen herziening (nuloptie)
ii) Wetstechnische en redactionele verbeteringen
iii) Verbeteringen binnen huidige functionele model
iv) Invoering sectoraal toezicht
v) Invoering van afzonderlijke sectorale wetten
g) Sommige handelingen in de Wft zijn verboden, maar met toestemming worden ze toch
toegestaan. Voorbeeld hiervan is het aanbieden van effecten op een gereglementeerde
markt. Andere handelingen zijn gewoon echt verboden jegens eenieder, zoals het gebruiken
van voorwetenschap en marktmanipulatie.
h) De vennootschap wordt kan financiering krijgen door twee manieren:
i) Reguliere financiering
(1) Uitgeven effecten
(2) Lening
ii) Alternatieve financiering
(1) Crowdfunding
(2) Kredietunie
(3) Shadowbanking
i) Wat is een beurs: een plaats waar handel plaatsvindt, een marktplaats dus.
i) OTF vs. MTF
(1) Je hebt een multilateral trading facility, dat is een gereglementeerde markt. Hierop is
MiFID I van toepassing;
