AN INTRODUCTION TO INSURANCE
THEORY AND PRACTICE
Ms. W. MUCHANGI
October 1, 2019
,Contents
1 INTRODUCTION TO GENERAL INSURANCE 4
1.1 A general insurer’s balance sheet . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.2 Free reserves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.2.1 Significance of free reserves . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.3 Technical reserves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3.1 Major claim characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3.2 Reserves for outstanding claims . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3.3 Reserves for unexpired policies . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.4 Other types of technical reserves . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.5 Premium rating . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2 INSURANCE PRODUCTS 1 12
2.1 General Insurance Principles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.1.1 Insurable interest . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.1.2 Insurable risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.1.3 Uberrima Fides . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
2.1.4 Average . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
2.1.5 Subrogation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2 Other terms . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.1 Multiple claims . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.2 Nil claim (or zero claim) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.3 Underinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.4 Discovery period . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.5 Underwriting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2.2.6 The policy document . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2.2.7 Exclusions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2.3 Types of product . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
2.3.1 Liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
2.4 Property Damage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.5 Financial Loss . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.6 Fixed Benefits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2.7 Cover provided . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2.7.1 Benefits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2.7.2 Insured perils . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
1
, 2.7.3 Basis for cover . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
2.7.4 Measures of exposure to which premiums are related . . . 19
2.7.5 Risk factors and rating factors . . . . . . . . . . . . . . . 21
2.7.6 Claim characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
2.8 How does the insurer’s risk vary by class? . . . . . . . . . . . . . 22
2.8.1 Homogeneity of risks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
2.8.2 Non-independence of exposures . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.8.3 Changing risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.9 How do claim characteristics affect risk? . . . . . . . . . . . . . . 24
2.9.1 Numbers of claims . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
2.9.2 Claim cost . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
2.9.3 Claim inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
2.9.4 Delay patterns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
2.9.5 Variability of experience . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
2.9.6 Accumulations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
2.9.7 Fraudulent claims . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
3 INSURANCE PRODUCTS TYPES 28
3.1 Liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
3.1.1 Employers’ liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
3.1.2 Motor third party liability . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
3.1.3 Marine and Aviation liability . . . . . . . . . . . . . . . . 31
3.1.4 Public Liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.1.5 Product liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
3.1.6 Professional indemnity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
3.1.7 Directors’ and Officers’ liability . . . . . . . . . . . . . . 37
3.1.8 Environmental liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
3.1.9 Claim Characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
3.2 Property Damage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
3.2.1 Household buildings property . . . . . . . . . . . . . . . 41
3.2.2 Commercial buildings property . . . . . . . . . . . . . . 43
3.2.3 Moveable property . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
3.2.4 Motor property . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
3.2.5 Marine and aviation property . . . . . . . . . . . . . . . 50
3.2.6 Goods in transit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
3.2.7 Construction and engineering . . . . . . . . . . . . . . . 53
3.2.8 Extended warranty . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
3.2.9 Crop insurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
3.3 Financial loss . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
3.3.1 Fidelity guarantee insurance . . . . . . . . . . . . . . . . 55
3.3.2 Credit insurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
3.3.3 Creditor insurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
3.3.4 Business interruption cover . . . . . . . . . . . . . . . . 59
3.4 Fixed benefits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
3.4.1 Personal accident cover . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
2
, 4 INTRODUCTION TO RE-INSURANCE 63
4.1 Why purchase reinsurance? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
4.1.1 Limitation of exposure to risk or spreading of risk (single
risks, aggregations of single risks, accumulations, multi-
class losses) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
4.1.2 Avoidance of large single losses (for example, liability claim) 65
4.1.3 Smoothing of results . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
4.1.4 Increasing profitability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
4.1.5 Improving solvency margins . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
4.1.6 Increasing capacity to accept risk (that is, underwriting
capacity: singly or cumulatively) . . . . . . . . . . . . . . 67
4.1.7 Financial assistance (new business strain, bolstering free
assets, merger / acquisition) . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
4.1.8 Availability of expertise to develop new markets and prod-
ucts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
4.2 Ways of writing reinsurance business . . . . . . . . . . . . . . . . 69
4.2.1 Facultative reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
4.2.2 Treaty reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
4.3 Methods of Reinsurance: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
4.3.1 Proportional reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
4.3.2 Non-proportional reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . 71
5 TYPES OF REINSURANCE 72
5.1 Quota share reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
5.1.1 Cedant’s claims experience . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
5.1.2 Reinsurer’s claims experience . . . . . . . . . . . . . . . . 73
5.1.3 Advantages of quota share . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
5.1.4 Disadvantages of quota share . . . . . . . . . . . . . . . . 74
5.2 Surplus reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
6 EXTERNAL ENVIRONMENT 76
7 UNCERTAINITY 77
8 DATA 78
9 ACTUARIAL INVESTIGATIONS 79
3
THEORY AND PRACTICE
Ms. W. MUCHANGI
October 1, 2019
,Contents
1 INTRODUCTION TO GENERAL INSURANCE 4
1.1 A general insurer’s balance sheet . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.2 Free reserves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.2.1 Significance of free reserves . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.3 Technical reserves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3.1 Major claim characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.3.2 Reserves for outstanding claims . . . . . . . . . . . . . . . 7
1.3.3 Reserves for unexpired policies . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.4 Other types of technical reserves . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.5 Premium rating . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
2 INSURANCE PRODUCTS 1 12
2.1 General Insurance Principles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.1.1 Insurable interest . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.1.2 Insurable risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
2.1.3 Uberrima Fides . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
2.1.4 Average . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
2.1.5 Subrogation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2 Other terms . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.1 Multiple claims . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.2 Nil claim (or zero claim) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.3 Underinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.4 Discovery period . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
2.2.5 Underwriting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2.2.6 The policy document . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2.2.7 Exclusions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
2.3 Types of product . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
2.3.1 Liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
2.4 Property Damage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.5 Financial Loss . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
2.6 Fixed Benefits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2.7 Cover provided . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2.7.1 Benefits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
2.7.2 Insured perils . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
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, 2.7.3 Basis for cover . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
2.7.4 Measures of exposure to which premiums are related . . . 19
2.7.5 Risk factors and rating factors . . . . . . . . . . . . . . . 21
2.7.6 Claim characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
2.8 How does the insurer’s risk vary by class? . . . . . . . . . . . . . 22
2.8.1 Homogeneity of risks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
2.8.2 Non-independence of exposures . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.8.3 Changing risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.9 How do claim characteristics affect risk? . . . . . . . . . . . . . . 24
2.9.1 Numbers of claims . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
2.9.2 Claim cost . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
2.9.3 Claim inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24
2.9.4 Delay patterns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
2.9.5 Variability of experience . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
2.9.6 Accumulations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
2.9.7 Fraudulent claims . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
3 INSURANCE PRODUCTS TYPES 28
3.1 Liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
3.1.1 Employers’ liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
3.1.2 Motor third party liability . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
3.1.3 Marine and Aviation liability . . . . . . . . . . . . . . . . 31
3.1.4 Public Liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33
3.1.5 Product liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
3.1.6 Professional indemnity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
3.1.7 Directors’ and Officers’ liability . . . . . . . . . . . . . . 37
3.1.8 Environmental liability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
3.1.9 Claim Characteristics . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
3.2 Property Damage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40
3.2.1 Household buildings property . . . . . . . . . . . . . . . 41
3.2.2 Commercial buildings property . . . . . . . . . . . . . . 43
3.2.3 Moveable property . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
3.2.4 Motor property . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
3.2.5 Marine and aviation property . . . . . . . . . . . . . . . 50
3.2.6 Goods in transit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
3.2.7 Construction and engineering . . . . . . . . . . . . . . . 53
3.2.8 Extended warranty . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
3.2.9 Crop insurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
3.3 Financial loss . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
3.3.1 Fidelity guarantee insurance . . . . . . . . . . . . . . . . 55
3.3.2 Credit insurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
3.3.3 Creditor insurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57
3.3.4 Business interruption cover . . . . . . . . . . . . . . . . 59
3.4 Fixed benefits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
3.4.1 Personal accident cover . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
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, 4 INTRODUCTION TO RE-INSURANCE 63
4.1 Why purchase reinsurance? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
4.1.1 Limitation of exposure to risk or spreading of risk (single
risks, aggregations of single risks, accumulations, multi-
class losses) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
4.1.2 Avoidance of large single losses (for example, liability claim) 65
4.1.3 Smoothing of results . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65
4.1.4 Increasing profitability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
4.1.5 Improving solvency margins . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
4.1.6 Increasing capacity to accept risk (that is, underwriting
capacity: singly or cumulatively) . . . . . . . . . . . . . . 67
4.1.7 Financial assistance (new business strain, bolstering free
assets, merger / acquisition) . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
4.1.8 Availability of expertise to develop new markets and prod-
ucts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
4.2 Ways of writing reinsurance business . . . . . . . . . . . . . . . . 69
4.2.1 Facultative reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69
4.2.2 Treaty reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
4.3 Methods of Reinsurance: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70
4.3.1 Proportional reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71
4.3.2 Non-proportional reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . 71
5 TYPES OF REINSURANCE 72
5.1 Quota share reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72
5.1.1 Cedant’s claims experience . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
5.1.2 Reinsurer’s claims experience . . . . . . . . . . . . . . . . 73
5.1.3 Advantages of quota share . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
5.1.4 Disadvantages of quota share . . . . . . . . . . . . . . . . 74
5.2 Surplus reinsurance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
6 EXTERNAL ENVIRONMENT 76
7 UNCERTAINITY 77
8 DATA 78
9 ACTUARIAL INVESTIGATIONS 79
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