Hoofdstuk 1
Voordelen eenmanszaak:
1. Ze kunnen eenvoudig worden opgezet.
2. Er is geen scheiding tussen het bedrijf en de eigenaar. Het bedrijf kan slechts één eigenaar hebben die
het bedrijf runt. Als er andere investeerders zijn, kunnen ze geen eigendomsbelang in het bedrijf
houden.
3. De eigenaar is hoofdelijk aansprakelijk. Dat wil zeggen, als de onderneming een bepaalde schuld niet
betaal, kan de kredietgever zijn schuld eisen door beslag te leggen op het privévermogen van de
eigenaar. Als de eigenaar niet in staat is om de lening terug te betalen moet een persoonlijk
faillissement verklaard worden.
4. Het leven van een eenmanszaak is beperkt tot het leven van de eigenaar. Het is moeilijk om het
eigendom van een eenmanszaak over te dragen
Partnership = vennootschap → een bedrijf die eigendom is en gerund wordt door meerdere personen.
Kenmerken van een vennootschap zijn:
1. Alle personen zijn hoofdelijk aansprakelijk voor de schulden van een onderneming. Dat wil zeggen dat een
geldverstrekker elk persoon kan verplichten om de openstaande schulden terug te betalen.
2. Een vennootschap houd op met bestaan in geval van dood of als een van de personen uit de vennootschap
stapt.
3. De personen binnen een vennootschap kunnen liquidatie vermeiden als ze alternatieven aanbieden, zoals
het uitkopen van een overledenen of persoon die uit de vennootschap is gestapt. (blz. 33.)
Advocatenkantoren, medische praktijken en boekhoudingen worden vaak opgezet als vennootschap.
Limited partner v.s. General partners
Limited partnership = vennootschap met twee eigenaren, namelijk een algemene partners (general partners)
en beperkte partners (limited partners). → General partners hebben dezelfde rechten als de rechten van een
persoon binnen een vennootschap. (ze zijn hoofdelijk aansprakelijk voor de schulden binnen een organisatie).
Hoewel limited partners maar een beperkt aansprakelijkheid (limited liability) hebben die beperkt is tot hun
investeringen. Er kan dus geen beslag gelet worden op hun privévermogen om de schulden van de
onderneming te voldoen. Verder zal de dood van een persoon binnen de vennootschap of de keuze van een
persoon om uit de vennootschap te stappen niet leiden tot het ontbinden van de vennootschap. Daarnaast is
het belang van een limited partner overdraagbaar. Een Limited partner heeft geen managementbevoegdheid
en kan juridisch niet betrokken zijn bij de besluitvorming die door het management voor het bedrijf wordt
genomen. Daarnaast zijn privevermogenfondsen en ondernemingskapitaalfondsen twee voorbeelden die
beheerst worden door limited partners. Hierbij brengen limited partners een deel van hun eigen vermogen in
en verkrijgen vermogen van andere limited partners buiten de organisatie.
Limited liability = Wanneer de aansprakelijkheid van een persoon is beperkt tot zijn investeringen.
Limited Liability Company (NV) = de eigenaren zijn beperkt aansprakelijk tot hun investeringen in aandelen.
Bij een Limited Liability Company en corporation zijn de eigenaren beperkt aansprakelijk, namelijk tot hun
investeringen. Dit betekend dat ze niet aansprakelijk gesteld kunnen worden voor de schulden binnen een
onderneming. Er zijn twee soorten van Limited Liability company, namelijk:
1. Private companies → De eigenaars van private limited companies mogen hun aandelen niet
verhandelen op een georganiseerde beurs.
2. Public companies → de eigenaars van public companies mogen hun aandelen wel verhandelen op een
georganiseerde beurs
Corporation = bedrijven → een wettelijk gedefinieerd, kunstmatig wezen, gescheiden van zijn
eigenaars. Daarnaast heeft het veel van de wettelijke bevoegdheden die mensen hebben. → Een
bedrijf kan contracten afsluiten, activa verwerven en verplichtingen aangaan, en, zoals we reeds
hebben vastgesteld, geniet een bedrijf van bescherming onder de meeste rechtsgebieden tegen het
in beslag nemen van zijn eigendommen. Dit omdat een bedrijf een rechtspersoon is afzonderlijk en
,verschillend van haar eigenaren, is zij uitsluitend verantwoordelijk voor haar eigen verplichtingen. Dit
betekend dat de eigenaren (werknemers/klanten) van een bedrijf niet aansprakelijk zijn voor
eventuele verplichtingen die de onderneming aangaat. Daarnaast is het bedrijf ook niet aansprakelijk
voor de verplichtingen van de eigenaren
Stock → De volledige eigendom of eigen vermogen van een bedrijf is verdeeld in aandelen die stock
worden genoemd
Equity → De totale uitstaande aandelen van een bedrijf is het totaal van eigen vermogen van het bedrijf.
Shareholder (stockholder/ equity holder) → De eigenaar van aandelen of stock in een bedrijf wordt
shareholder, stockholder of equity holder genoemd.
Dividend payments → Shareholders hebben recht op een uitkering van dividend. Dat zijn betalingen die
ter beslissing van de onderneming aan haar aandeelhouders worden gedaan. Shareholders ontvangen een x%
dividend. Dit x% is gebaseerd op het aantal aandelen dat ze bezitten.
Een belangrijk verschil tussen de type organisatievormen is de manier waarop ze belastingplichtig zijn.
Double taxation → In werkelijkheid betalen shareholders twee keer belasting. Eerst zal de bedrijf belasting
betalen over zijn winst als de resterende winst verdeeld is over de shareholders, zullen de shareholders weer
btw moeten betalen over hun persoonlijke inkomen. Dit noem je double taxation en staat bekend als ‘’classical
system’’.
Total effective tax rate = Totaal bedrag wat je moet betalen aan btw / totale ontvangsten x 100%
Een ander systeem dat bekend staat noem je de ‘’imputation system’’ / S corporation →
De winsten / verliezen van het bedrijf zijn niet onderworpen aan vennootschapsbelastingen. In plaats daarvan
,worden winsten / verliezen rechtstreeks aan de aandeelhouders toegewezen op basis van hun aandeel in
eigendom. Aandeelhouders moeten deze winst opnemen als inkomsten op hun individuele belastingaangiften,
zelfs als er geen geld aan hen wordt uitgekeerd.
C-bedrijven
- De meeste bedrijven zijn C-bedrijven.
- Moeten bedrijfsbelastingen op zijn winst betalen.
- In een C-bedrijf is een shareholder alleen belast wanneer de inkomsten als een dividend worden
ontvangt, terwijl een shareholder in een S-bedrijf onmiddellijk belastingen op het inkomen betaalt,
ongeacht of het bedrijf het als een dividend uitkeert of het opnieuw in de onderneming investeert.
Aangezien shareholders persoonlijke inkomstenbelastingen over hun dividenden moeten betalen, moeten
shareholders in een C-bedrijf twee keer belasting betalen
1.3
De financial manage heeft drie belangrijke taken, namelijk:
1. Investeringsbeslissingen maken → dit is de belangrijkste taak van de financial manager.
De financieel manager moet de kosten en baten van elke investering of elk project afwegen En moet
beslissen welke investeringen in aanmerking komen om gefinancierd te worden van het geld dat de
aandeelhouders in de onderneming hebben geïnvesteerd.
2. Financieringsbeslissingen maken → De financieel manager moet beslissen of hij meer geld wil ophalen
bij nieuwe en bestaande eigenaars door meer aandelen in aandelen te verkopen of om het geld in
plaats daarvan te lenen.
3. Beheren van de kasstroom van het bedrijf. → De financieel manager moet ervoor zorgen dat de
onderneming over voldoende contant geld beschikt om op elk moment aan haar verplichtingen te
voldoen
- Deze functie wordt ook wel managing working capital
The goal of the firm = het doel van een organisatie moet worden vastgesteld door de eigenaren van een
organisatie. → Ongeacht hun persoonlijke financiële positie en levensfase, zullen alle aandeelhouders het
erover eens zijn dat ze er beter voor zouden staan als het management beslissingen neemt waardoor de
waarde van hun aandelen wordt verhoogt. → OFTEWEL. Het belangrijkste doel van financieel management is
om de rijkdom van de aandeelhouders te maximaliseren
1.4
We hebben vastgesteld dat de aandeelhouders de onderneming bezitten, maar vertrouwen op financiële
managers om de onderneming actief te beheren
The board of directors en het managementteam onder leiding van de chief executive officer (CEO) hebben
directe zeggenschap over de onderneming
The board of directors = Een groep mensen gekozen door aandeelhouders die de uiteindelijke
beslissingsbevoegdheid hebben in de onderneming → taken zijn : nagaan hoe het bedrijf moet worden
bestuurd, het beleid bepalen en de prestaties van het bedrijf bewaken.
CEO = de persoon die verantwoordelijk is voor het besturen van de onderneming aan de hand van de regels en
beleid die vastgesteld is door de board of directors.
Agency problem = wanneer managers, ondanks dat ze zijn ingehuurd als agenten van aandeelhouders, hun
eigenbelang voorop zetten dan de belangen van die aandeelhouders.
, Hostile takeover (vijandige overname) = een situatie waarin een individueel of een organisatie - ook wel
aangeduid als een corporate raider) (bedrijfsovervaller - een groot deel van de aandelen van een bedrijf koopt
en daardoor genoeg stemmen krijgt om de bord of directors en CEO te vervangen.
Bedrijven kunnen private en public zijn
- Een particuliere onderneming (prive corporation) = zij hebben een beperkt aantal eigenaren hun
aandelen worden niet algemeen verhandeld en de waarde van hun aandelen is moeilijk te bepalen.
- Een overheidsbedrijf (public corporation) heeft veel eigenaren en zijn aandelen handelen op een
georganiseerde markt, dit noem je een stock market (aandelenmarkt).
Stock market (of stock exchange of bourse) = georganiseerde markt waarop de aandelen van veel bedrijven
worden verhandeld.
Liquid = beschrijft een investering die gemakkelijk in contanten kan worden omgezet omdat deze onmiddellijk
tegen een concurrerende marktprijs kan worden verkocht.
Primary market = wanneer een bedrijf nieuwe aandelen uitgeeft en deze aan beleggers verkoopt
Secondary market = markten zoals NYSE of NASDAQ waar aandelen van een onderneming worden verhandeld
tussen beleggers zonder de betrokkenheid van de onderneming
Market makers = personen op een beurs die koper en verkopers matchen.
Bid price = de prijs waartegen een market maker of specialist bereid is een effect te kopen.
Ask price = de prijs waartegen een markt maker of specialist bereid is een effect te verkopen.
Auction markt =een markt waar aandelenprijzen worden vastgesteld door directe interactie tussen kopers en
verkopers.
Bid ask spread = het bedrag waarmee de vraagprijs de biedprijs overschrijdt
Transaction costs= de prijs die je moet betalen om effecten te verhandelen
Over th counter (OTC) market = een markt zonder een fysieke locatie waarbij dealers in contact met elkaar
staan door computers en telefoons.
dealer market = een markt waar dealers voor hun eigen rekeningen kopen en verkopen
listing standards = de vereisten waaraan een bedrijf moet voldoen om op de beurs te worden verhandeld →
the listing standards van de NYSE zijn strenger dan die van NASDAQ
Financiele market zijn:
- Bond Market
- Foreign Exchange Market
- Commodities Market
- Derivative Securities
Financial institutions =zijn eenheden die financiële diensten verlenen, zoals het opnemen van deposito's, het
beheren van beleggingen, het bemiddelen bij financiële transacties of het verstrekken van leningen.
The financial cycle
Mensen investeren en sparen hun geld → dat geld zal in een vorm van een leningen en aandelenstromen naar
bedrijven gaan die het gebruiken om de groei te financieren van nieuwe producten, winsten en lonen → Het
geld dan ze dan verdienen zal terugkeren naar de spaarders en investeerders.
Voordelen eenmanszaak:
1. Ze kunnen eenvoudig worden opgezet.
2. Er is geen scheiding tussen het bedrijf en de eigenaar. Het bedrijf kan slechts één eigenaar hebben die
het bedrijf runt. Als er andere investeerders zijn, kunnen ze geen eigendomsbelang in het bedrijf
houden.
3. De eigenaar is hoofdelijk aansprakelijk. Dat wil zeggen, als de onderneming een bepaalde schuld niet
betaal, kan de kredietgever zijn schuld eisen door beslag te leggen op het privévermogen van de
eigenaar. Als de eigenaar niet in staat is om de lening terug te betalen moet een persoonlijk
faillissement verklaard worden.
4. Het leven van een eenmanszaak is beperkt tot het leven van de eigenaar. Het is moeilijk om het
eigendom van een eenmanszaak over te dragen
Partnership = vennootschap → een bedrijf die eigendom is en gerund wordt door meerdere personen.
Kenmerken van een vennootschap zijn:
1. Alle personen zijn hoofdelijk aansprakelijk voor de schulden van een onderneming. Dat wil zeggen dat een
geldverstrekker elk persoon kan verplichten om de openstaande schulden terug te betalen.
2. Een vennootschap houd op met bestaan in geval van dood of als een van de personen uit de vennootschap
stapt.
3. De personen binnen een vennootschap kunnen liquidatie vermeiden als ze alternatieven aanbieden, zoals
het uitkopen van een overledenen of persoon die uit de vennootschap is gestapt. (blz. 33.)
Advocatenkantoren, medische praktijken en boekhoudingen worden vaak opgezet als vennootschap.
Limited partner v.s. General partners
Limited partnership = vennootschap met twee eigenaren, namelijk een algemene partners (general partners)
en beperkte partners (limited partners). → General partners hebben dezelfde rechten als de rechten van een
persoon binnen een vennootschap. (ze zijn hoofdelijk aansprakelijk voor de schulden binnen een organisatie).
Hoewel limited partners maar een beperkt aansprakelijkheid (limited liability) hebben die beperkt is tot hun
investeringen. Er kan dus geen beslag gelet worden op hun privévermogen om de schulden van de
onderneming te voldoen. Verder zal de dood van een persoon binnen de vennootschap of de keuze van een
persoon om uit de vennootschap te stappen niet leiden tot het ontbinden van de vennootschap. Daarnaast is
het belang van een limited partner overdraagbaar. Een Limited partner heeft geen managementbevoegdheid
en kan juridisch niet betrokken zijn bij de besluitvorming die door het management voor het bedrijf wordt
genomen. Daarnaast zijn privevermogenfondsen en ondernemingskapitaalfondsen twee voorbeelden die
beheerst worden door limited partners. Hierbij brengen limited partners een deel van hun eigen vermogen in
en verkrijgen vermogen van andere limited partners buiten de organisatie.
Limited liability = Wanneer de aansprakelijkheid van een persoon is beperkt tot zijn investeringen.
Limited Liability Company (NV) = de eigenaren zijn beperkt aansprakelijk tot hun investeringen in aandelen.
Bij een Limited Liability Company en corporation zijn de eigenaren beperkt aansprakelijk, namelijk tot hun
investeringen. Dit betekend dat ze niet aansprakelijk gesteld kunnen worden voor de schulden binnen een
onderneming. Er zijn twee soorten van Limited Liability company, namelijk:
1. Private companies → De eigenaars van private limited companies mogen hun aandelen niet
verhandelen op een georganiseerde beurs.
2. Public companies → de eigenaars van public companies mogen hun aandelen wel verhandelen op een
georganiseerde beurs
Corporation = bedrijven → een wettelijk gedefinieerd, kunstmatig wezen, gescheiden van zijn
eigenaars. Daarnaast heeft het veel van de wettelijke bevoegdheden die mensen hebben. → Een
bedrijf kan contracten afsluiten, activa verwerven en verplichtingen aangaan, en, zoals we reeds
hebben vastgesteld, geniet een bedrijf van bescherming onder de meeste rechtsgebieden tegen het
in beslag nemen van zijn eigendommen. Dit omdat een bedrijf een rechtspersoon is afzonderlijk en
,verschillend van haar eigenaren, is zij uitsluitend verantwoordelijk voor haar eigen verplichtingen. Dit
betekend dat de eigenaren (werknemers/klanten) van een bedrijf niet aansprakelijk zijn voor
eventuele verplichtingen die de onderneming aangaat. Daarnaast is het bedrijf ook niet aansprakelijk
voor de verplichtingen van de eigenaren
Stock → De volledige eigendom of eigen vermogen van een bedrijf is verdeeld in aandelen die stock
worden genoemd
Equity → De totale uitstaande aandelen van een bedrijf is het totaal van eigen vermogen van het bedrijf.
Shareholder (stockholder/ equity holder) → De eigenaar van aandelen of stock in een bedrijf wordt
shareholder, stockholder of equity holder genoemd.
Dividend payments → Shareholders hebben recht op een uitkering van dividend. Dat zijn betalingen die
ter beslissing van de onderneming aan haar aandeelhouders worden gedaan. Shareholders ontvangen een x%
dividend. Dit x% is gebaseerd op het aantal aandelen dat ze bezitten.
Een belangrijk verschil tussen de type organisatievormen is de manier waarop ze belastingplichtig zijn.
Double taxation → In werkelijkheid betalen shareholders twee keer belasting. Eerst zal de bedrijf belasting
betalen over zijn winst als de resterende winst verdeeld is over de shareholders, zullen de shareholders weer
btw moeten betalen over hun persoonlijke inkomen. Dit noem je double taxation en staat bekend als ‘’classical
system’’.
Total effective tax rate = Totaal bedrag wat je moet betalen aan btw / totale ontvangsten x 100%
Een ander systeem dat bekend staat noem je de ‘’imputation system’’ / S corporation →
De winsten / verliezen van het bedrijf zijn niet onderworpen aan vennootschapsbelastingen. In plaats daarvan
,worden winsten / verliezen rechtstreeks aan de aandeelhouders toegewezen op basis van hun aandeel in
eigendom. Aandeelhouders moeten deze winst opnemen als inkomsten op hun individuele belastingaangiften,
zelfs als er geen geld aan hen wordt uitgekeerd.
C-bedrijven
- De meeste bedrijven zijn C-bedrijven.
- Moeten bedrijfsbelastingen op zijn winst betalen.
- In een C-bedrijf is een shareholder alleen belast wanneer de inkomsten als een dividend worden
ontvangt, terwijl een shareholder in een S-bedrijf onmiddellijk belastingen op het inkomen betaalt,
ongeacht of het bedrijf het als een dividend uitkeert of het opnieuw in de onderneming investeert.
Aangezien shareholders persoonlijke inkomstenbelastingen over hun dividenden moeten betalen, moeten
shareholders in een C-bedrijf twee keer belasting betalen
1.3
De financial manage heeft drie belangrijke taken, namelijk:
1. Investeringsbeslissingen maken → dit is de belangrijkste taak van de financial manager.
De financieel manager moet de kosten en baten van elke investering of elk project afwegen En moet
beslissen welke investeringen in aanmerking komen om gefinancierd te worden van het geld dat de
aandeelhouders in de onderneming hebben geïnvesteerd.
2. Financieringsbeslissingen maken → De financieel manager moet beslissen of hij meer geld wil ophalen
bij nieuwe en bestaande eigenaars door meer aandelen in aandelen te verkopen of om het geld in
plaats daarvan te lenen.
3. Beheren van de kasstroom van het bedrijf. → De financieel manager moet ervoor zorgen dat de
onderneming over voldoende contant geld beschikt om op elk moment aan haar verplichtingen te
voldoen
- Deze functie wordt ook wel managing working capital
The goal of the firm = het doel van een organisatie moet worden vastgesteld door de eigenaren van een
organisatie. → Ongeacht hun persoonlijke financiële positie en levensfase, zullen alle aandeelhouders het
erover eens zijn dat ze er beter voor zouden staan als het management beslissingen neemt waardoor de
waarde van hun aandelen wordt verhoogt. → OFTEWEL. Het belangrijkste doel van financieel management is
om de rijkdom van de aandeelhouders te maximaliseren
1.4
We hebben vastgesteld dat de aandeelhouders de onderneming bezitten, maar vertrouwen op financiële
managers om de onderneming actief te beheren
The board of directors en het managementteam onder leiding van de chief executive officer (CEO) hebben
directe zeggenschap over de onderneming
The board of directors = Een groep mensen gekozen door aandeelhouders die de uiteindelijke
beslissingsbevoegdheid hebben in de onderneming → taken zijn : nagaan hoe het bedrijf moet worden
bestuurd, het beleid bepalen en de prestaties van het bedrijf bewaken.
CEO = de persoon die verantwoordelijk is voor het besturen van de onderneming aan de hand van de regels en
beleid die vastgesteld is door de board of directors.
Agency problem = wanneer managers, ondanks dat ze zijn ingehuurd als agenten van aandeelhouders, hun
eigenbelang voorop zetten dan de belangen van die aandeelhouders.
, Hostile takeover (vijandige overname) = een situatie waarin een individueel of een organisatie - ook wel
aangeduid als een corporate raider) (bedrijfsovervaller - een groot deel van de aandelen van een bedrijf koopt
en daardoor genoeg stemmen krijgt om de bord of directors en CEO te vervangen.
Bedrijven kunnen private en public zijn
- Een particuliere onderneming (prive corporation) = zij hebben een beperkt aantal eigenaren hun
aandelen worden niet algemeen verhandeld en de waarde van hun aandelen is moeilijk te bepalen.
- Een overheidsbedrijf (public corporation) heeft veel eigenaren en zijn aandelen handelen op een
georganiseerde markt, dit noem je een stock market (aandelenmarkt).
Stock market (of stock exchange of bourse) = georganiseerde markt waarop de aandelen van veel bedrijven
worden verhandeld.
Liquid = beschrijft een investering die gemakkelijk in contanten kan worden omgezet omdat deze onmiddellijk
tegen een concurrerende marktprijs kan worden verkocht.
Primary market = wanneer een bedrijf nieuwe aandelen uitgeeft en deze aan beleggers verkoopt
Secondary market = markten zoals NYSE of NASDAQ waar aandelen van een onderneming worden verhandeld
tussen beleggers zonder de betrokkenheid van de onderneming
Market makers = personen op een beurs die koper en verkopers matchen.
Bid price = de prijs waartegen een market maker of specialist bereid is een effect te kopen.
Ask price = de prijs waartegen een markt maker of specialist bereid is een effect te verkopen.
Auction markt =een markt waar aandelenprijzen worden vastgesteld door directe interactie tussen kopers en
verkopers.
Bid ask spread = het bedrag waarmee de vraagprijs de biedprijs overschrijdt
Transaction costs= de prijs die je moet betalen om effecten te verhandelen
Over th counter (OTC) market = een markt zonder een fysieke locatie waarbij dealers in contact met elkaar
staan door computers en telefoons.
dealer market = een markt waar dealers voor hun eigen rekeningen kopen en verkopen
listing standards = de vereisten waaraan een bedrijf moet voldoen om op de beurs te worden verhandeld →
the listing standards van de NYSE zijn strenger dan die van NASDAQ
Financiele market zijn:
- Bond Market
- Foreign Exchange Market
- Commodities Market
- Derivative Securities
Financial institutions =zijn eenheden die financiële diensten verlenen, zoals het opnemen van deposito's, het
beheren van beleggingen, het bemiddelen bij financiële transacties of het verstrekken van leningen.
The financial cycle
Mensen investeren en sparen hun geld → dat geld zal in een vorm van een leningen en aandelenstromen naar
bedrijven gaan die het gebruiken om de groei te financieren van nieuwe producten, winsten en lonen → Het
geld dan ze dan verdienen zal terugkeren naar de spaarders en investeerders.
