Accounting II - Colleges
Hoorcollege 5 februari 2024:
Financial accounting: framework om de waardering van een onderneming te beoordelen.
Krachtenvelden die spelen in de economie, bij de klanten. Hangt van veel factoren af. Wat is de
kasstroom die je kan verwachten? Hoe liquide is de onderneming?
Balans: links activa (bank, debiteuren, vorderingen), recht eigen vermogen en passiva (lang en kort).
Winst- en verliesrekening: links kosten en winst, rechts omzet en verlies.
Liquiditeit: korte activa / korte passiva.
Ratio’s zijn heel belangrijk: komen terug op tentamen.
Gebruikers van jaarrekeningen: pensioen-/beleggingsfonds, aandeelhouders, klanten, werknemers,
overheid, maatschappij.
Jaarrekening starten: Model komt terug in tentamen.
- Inputs: balans, V&W, kasstroomoverzicht, waarderingsgrondslagen en toelichting.
- Analyse tool: strategische analyse (wat doet de sector? Industriële analyse; concurrentie) waaronder
accounting analyse, financiële analyse (ratio’s) en toekomstanalyse.
- Outputs.
Daarbij hoort het PEST-model (strategische analyse, politiek, environment, social, technological).
Business activiteiten (operating, investing, financing) → accounting system → financial statements.
Financial reporting: activiteiten (effect op cijfers), bij strategie net zo (bijv. overnemen of zelf
opstarten).
Non-Gaap measures: additionele financiële meeteenheden, welke relevant zijn voor investeerders.
Hoorcollege 6 februari 2024:
Strategie-analyse
Strategie-analyse laat ons de verbinding tussen bedrijfsactiviteiten en financiële overzichten leggen.
Eerste stap in het vier-stappen framework van financiële analyse.
Porter’s vijf krachten model: industrie-analyse.
- Rivaliteit rondom bestaan bedrijven.
- Bedreiging nieuwe intreders.
- Dreiging van substituten.
- Kracht van de afnemers.
- Kracht van de leveranciers.
Twee competitieve strategieën:
- Cost leadership
- Product of service differentiatie
Accounting-analyse
Managers hebben discretie bij het maken van boekhoudkundige keuzes. Analisten moeten in hun
keuzes rekening houden met de drijfveren van managers. Waardoor worden keuzes van het
management beïnvloed?
,Drie bronnen van ruis en vertekening in boekhoudgegevens: ruis door boekhoudregels,
prognosefouten, boekhoudkundige keuzes van managers.
Drie valkuilen voor boekhoudkundige analyse:
- Niet alle ongebruikelijke boekhoudpraktijken zijn dubieus.
- Minder flexibiliteit betekent niet meer informatieve boekhouding: management discretie kan
zorgen voor agressieve accounting activiteiten.
- Gemeenschappelijke standaarden (bijv. IFRS) zijn niet hetzelfde als gemeenschappelijke
praktijken.
Stappen in het maken van accounting-analyse: gebruiken als framework.
1. Bepaal de belangrijkste waarderingsgrondslagen. Belangrijkste beleidsregels en schattingen.
2. Beoordeel de boekhoudkundige flexibiliteit. Beperken boekhoudnormen het management bij
het maken van keuzes?
3. Evalueer de boekhoudstrategie. Zijn schattingen in lijn met branchegenoten?
4. Evalueer de kwaliteit van de informatie. Zijn de toelichtingen consistent met de
gepresenteerde informatie?
5. Identificeer mogelijke rode vlaggen. Zijn er onverklaarbare transacties?
6. Maak de boekhoudkundige verstoringen ongedaan. Breng aanpassingen aan in de
jaarrekening om te beoordelen hoe deze eruit zou zijn onder herziene schattingen.
Hoorcollege 12 februari 2024: Accounting analysis
WPA van 6 = op de beurs wordt 6x de winst bepaald.
Accounting analyse is belangrijk omdat het iets zegt over de winstgevendheid van de onderneming.
Dat is een interval en de cijfers zijn bij iedere onderneming anders. Analyse is belangrijk voor
belegger, pensioenfonds, beleggingsfonds etc.
Asset distortions = vermogensvervalsing
Asset distortions ontstaan door ambiguïteiten/onduidelijkheden over: hoe het bedrijf de
economische hulpbron bezit/controleert (afgrenzingscontrole); toekomstige economische voordelen
kunnen met redelijke zekerheid worden gemeten (afschrijvingen); waarderingen geschikt zijn
(waarderingsgrondslagen).
- Afgrenzingscontrole: kijken of er rond een balanseinde of de boekingen wel tijdig of niet te
vroeg geboekt worden. Als je wilt flatteren, boek je de omzet te vroeg. Dan verhoog je dus je
EV. Winst flatteren door kosten niet te boeken.
- Amortisatie en afschrijvingen: afschrijvingstermijn verhogen onder het mom van ‘ze gaan
langer mee’, terwijl dat eigenlijk niet haalbaar is.
- Andere waarderingsgrondslag: in plaats van historische waardering, ga je naar marktwaarde
waarderen. Dan stijgt je eigen vermogen, maar kasstroom verandert niet. Dit is wél
toegestaan, maar moet benoemd worden als je deze vorm gebruikt.
Earnings to be more profitable: active te hoog voorstellen en winsten/earnings beter maken.
Deflatteren: minder winst boeken of kosten privé zakelijk boeken. Gebeurt enkel als je niet op de
beurs zit. Waarom? Lagere belastingen.
, Eigenaar en control(e)
Bij sommige transacties is het lastig te zien wie er eigenaar is van de bezitting. Bijv. bij verschillende
vennootschappen die onder één zaak vallen.
Wanneer moet je consolideren? Dochteronderneming waar je control over hebt.
Wanneer heb je control? Beslissingszeggenschap, 100%/merendeel van aandelen met stemrecht of
contract waarin staat dat minderheidsaandelen de beslissingen mogen maken.
Minderheidsaandeel boeken op de balans. Percentage.
Wat als bedrijven structuren ontwikkelen om consolidatie tegen te gaan?
Special purpose entities/vehicles (SPE/SPV) gebruiken bedrijven om: inkomsten te verschuiven naar
belastingparadijzen; financiële overzichten van bepaalde risico’s te isoleren.
Economische voordelen
Sommige dingen moet je activeren (als er ontwikkeling is; redelijke kans op goedkeuring). Niet in
kosten nemen. Wanneer komt het draaipunt dat je zeker weet dat het goedgekeurd wordt?
Niet activeren als je er geen economische voordelen van hebt. IFRS: onmiddelijke notering van
bepaalde uitstromen van middelen die toekomstige economische voordelen kunnen hebben.
Bijv. het boeken van onderzoek en ontwikkeling leidt tot een onderwaardering van activa.
Uitgaven voor onderzoek: resultatenrekening (research expenditures).
Ontwikkelingskosten: balans (development costs).
Onderscheid o.b.v. technische haalbaarheid, verkoopbaarheid.
Waardeschattingen
Verstoringen kunnen ontstaan door onzekerheid over de waarde van een bezitting. Dit geldt zowel
voor schattingen op basis van historische kosten als op basis van actuele waarde.
- Historische kosten: de gebruiksduur (en restwaarde) moet worden geschat; invloed op
afschrijvingskosten en activawaarden. Bijv. taxatie onroerend goed gebaseerd op kasstroom.
- Actuele/reële waarde: na overnames worden immateriële activa gewaardeerd tegen hun huidige
waarde; schattingen. Voor actief verhandelde financiële instrumenten is reële waardebepaling
eenvoudig.
Verplichtingsverstoringen
Verplichting: een obligatie/verplichting om een economische resource over te dragen als gevolg van
gebeurtenissen in het verleden.
Verstoringen kunnen ontstaan doordat een obligatie/verplichting is aangegaan; de juiste waardering
van een verplichting onzeker is.
Bedrijven proberen hun verplichtingen laag in te schatten om de winst te laten overdrijven of om de
sterkte van de financiële positie te overdrijven.
Van accounting enkel de verplichting opnemen als je juridisch verplicht bent om te betalen. Project
dat meerdere jaren duurt? Winst/omzet niet één keer berekenen maar verspreiden om periodes.
Aandeel-/Eigen vermogen-verstoringen
Verstoringen in activa en/of passiva leiden tot verstoringen in het eigen vermogen.
Convertible bonds: obligaties die met bepaalde koers gaan.
Stock options: krijgen directieleden als ze voldoen aan bepaalde prestaties.
Conclusie: veel dingen worden geschat.
Hoorcollege 5 februari 2024:
Financial accounting: framework om de waardering van een onderneming te beoordelen.
Krachtenvelden die spelen in de economie, bij de klanten. Hangt van veel factoren af. Wat is de
kasstroom die je kan verwachten? Hoe liquide is de onderneming?
Balans: links activa (bank, debiteuren, vorderingen), recht eigen vermogen en passiva (lang en kort).
Winst- en verliesrekening: links kosten en winst, rechts omzet en verlies.
Liquiditeit: korte activa / korte passiva.
Ratio’s zijn heel belangrijk: komen terug op tentamen.
Gebruikers van jaarrekeningen: pensioen-/beleggingsfonds, aandeelhouders, klanten, werknemers,
overheid, maatschappij.
Jaarrekening starten: Model komt terug in tentamen.
- Inputs: balans, V&W, kasstroomoverzicht, waarderingsgrondslagen en toelichting.
- Analyse tool: strategische analyse (wat doet de sector? Industriële analyse; concurrentie) waaronder
accounting analyse, financiële analyse (ratio’s) en toekomstanalyse.
- Outputs.
Daarbij hoort het PEST-model (strategische analyse, politiek, environment, social, technological).
Business activiteiten (operating, investing, financing) → accounting system → financial statements.
Financial reporting: activiteiten (effect op cijfers), bij strategie net zo (bijv. overnemen of zelf
opstarten).
Non-Gaap measures: additionele financiële meeteenheden, welke relevant zijn voor investeerders.
Hoorcollege 6 februari 2024:
Strategie-analyse
Strategie-analyse laat ons de verbinding tussen bedrijfsactiviteiten en financiële overzichten leggen.
Eerste stap in het vier-stappen framework van financiële analyse.
Porter’s vijf krachten model: industrie-analyse.
- Rivaliteit rondom bestaan bedrijven.
- Bedreiging nieuwe intreders.
- Dreiging van substituten.
- Kracht van de afnemers.
- Kracht van de leveranciers.
Twee competitieve strategieën:
- Cost leadership
- Product of service differentiatie
Accounting-analyse
Managers hebben discretie bij het maken van boekhoudkundige keuzes. Analisten moeten in hun
keuzes rekening houden met de drijfveren van managers. Waardoor worden keuzes van het
management beïnvloed?
,Drie bronnen van ruis en vertekening in boekhoudgegevens: ruis door boekhoudregels,
prognosefouten, boekhoudkundige keuzes van managers.
Drie valkuilen voor boekhoudkundige analyse:
- Niet alle ongebruikelijke boekhoudpraktijken zijn dubieus.
- Minder flexibiliteit betekent niet meer informatieve boekhouding: management discretie kan
zorgen voor agressieve accounting activiteiten.
- Gemeenschappelijke standaarden (bijv. IFRS) zijn niet hetzelfde als gemeenschappelijke
praktijken.
Stappen in het maken van accounting-analyse: gebruiken als framework.
1. Bepaal de belangrijkste waarderingsgrondslagen. Belangrijkste beleidsregels en schattingen.
2. Beoordeel de boekhoudkundige flexibiliteit. Beperken boekhoudnormen het management bij
het maken van keuzes?
3. Evalueer de boekhoudstrategie. Zijn schattingen in lijn met branchegenoten?
4. Evalueer de kwaliteit van de informatie. Zijn de toelichtingen consistent met de
gepresenteerde informatie?
5. Identificeer mogelijke rode vlaggen. Zijn er onverklaarbare transacties?
6. Maak de boekhoudkundige verstoringen ongedaan. Breng aanpassingen aan in de
jaarrekening om te beoordelen hoe deze eruit zou zijn onder herziene schattingen.
Hoorcollege 12 februari 2024: Accounting analysis
WPA van 6 = op de beurs wordt 6x de winst bepaald.
Accounting analyse is belangrijk omdat het iets zegt over de winstgevendheid van de onderneming.
Dat is een interval en de cijfers zijn bij iedere onderneming anders. Analyse is belangrijk voor
belegger, pensioenfonds, beleggingsfonds etc.
Asset distortions = vermogensvervalsing
Asset distortions ontstaan door ambiguïteiten/onduidelijkheden over: hoe het bedrijf de
economische hulpbron bezit/controleert (afgrenzingscontrole); toekomstige economische voordelen
kunnen met redelijke zekerheid worden gemeten (afschrijvingen); waarderingen geschikt zijn
(waarderingsgrondslagen).
- Afgrenzingscontrole: kijken of er rond een balanseinde of de boekingen wel tijdig of niet te
vroeg geboekt worden. Als je wilt flatteren, boek je de omzet te vroeg. Dan verhoog je dus je
EV. Winst flatteren door kosten niet te boeken.
- Amortisatie en afschrijvingen: afschrijvingstermijn verhogen onder het mom van ‘ze gaan
langer mee’, terwijl dat eigenlijk niet haalbaar is.
- Andere waarderingsgrondslag: in plaats van historische waardering, ga je naar marktwaarde
waarderen. Dan stijgt je eigen vermogen, maar kasstroom verandert niet. Dit is wél
toegestaan, maar moet benoemd worden als je deze vorm gebruikt.
Earnings to be more profitable: active te hoog voorstellen en winsten/earnings beter maken.
Deflatteren: minder winst boeken of kosten privé zakelijk boeken. Gebeurt enkel als je niet op de
beurs zit. Waarom? Lagere belastingen.
, Eigenaar en control(e)
Bij sommige transacties is het lastig te zien wie er eigenaar is van de bezitting. Bijv. bij verschillende
vennootschappen die onder één zaak vallen.
Wanneer moet je consolideren? Dochteronderneming waar je control over hebt.
Wanneer heb je control? Beslissingszeggenschap, 100%/merendeel van aandelen met stemrecht of
contract waarin staat dat minderheidsaandelen de beslissingen mogen maken.
Minderheidsaandeel boeken op de balans. Percentage.
Wat als bedrijven structuren ontwikkelen om consolidatie tegen te gaan?
Special purpose entities/vehicles (SPE/SPV) gebruiken bedrijven om: inkomsten te verschuiven naar
belastingparadijzen; financiële overzichten van bepaalde risico’s te isoleren.
Economische voordelen
Sommige dingen moet je activeren (als er ontwikkeling is; redelijke kans op goedkeuring). Niet in
kosten nemen. Wanneer komt het draaipunt dat je zeker weet dat het goedgekeurd wordt?
Niet activeren als je er geen economische voordelen van hebt. IFRS: onmiddelijke notering van
bepaalde uitstromen van middelen die toekomstige economische voordelen kunnen hebben.
Bijv. het boeken van onderzoek en ontwikkeling leidt tot een onderwaardering van activa.
Uitgaven voor onderzoek: resultatenrekening (research expenditures).
Ontwikkelingskosten: balans (development costs).
Onderscheid o.b.v. technische haalbaarheid, verkoopbaarheid.
Waardeschattingen
Verstoringen kunnen ontstaan door onzekerheid over de waarde van een bezitting. Dit geldt zowel
voor schattingen op basis van historische kosten als op basis van actuele waarde.
- Historische kosten: de gebruiksduur (en restwaarde) moet worden geschat; invloed op
afschrijvingskosten en activawaarden. Bijv. taxatie onroerend goed gebaseerd op kasstroom.
- Actuele/reële waarde: na overnames worden immateriële activa gewaardeerd tegen hun huidige
waarde; schattingen. Voor actief verhandelde financiële instrumenten is reële waardebepaling
eenvoudig.
Verplichtingsverstoringen
Verplichting: een obligatie/verplichting om een economische resource over te dragen als gevolg van
gebeurtenissen in het verleden.
Verstoringen kunnen ontstaan doordat een obligatie/verplichting is aangegaan; de juiste waardering
van een verplichting onzeker is.
Bedrijven proberen hun verplichtingen laag in te schatten om de winst te laten overdrijven of om de
sterkte van de financiële positie te overdrijven.
Van accounting enkel de verplichting opnemen als je juridisch verplicht bent om te betalen. Project
dat meerdere jaren duurt? Winst/omzet niet één keer berekenen maar verspreiden om periodes.
Aandeel-/Eigen vermogen-verstoringen
Verstoringen in activa en/of passiva leiden tot verstoringen in het eigen vermogen.
Convertible bonds: obligaties die met bepaalde koers gaan.
Stock options: krijgen directieleden als ze voldoen aan bepaalde prestaties.
Conclusie: veel dingen worden geschat.
