Hoorcollege 1 - Financiering en Zekerheid – Inleiding / Syndicaatsleningen
Jurisprudentiebundel mag mee naar het tentamen
i. Vormen van bancaire financiering
ii. LMA
iii. Concernfinanciering
iv. Gedeelde zekerheden
v. Varia
i. Vormen van bancaire financiering
Doelgroep Doel Documentatie # Banken Advocaten
(aantal) betrokken
Particulieren Woning, p-l Standaard 1 Nooit
MKB Werkkapitaal Standaard 1 Bijna nooit
investeringen
Mid size Overname, dividend, Soms standaard 1 Wel bij maatwerk
companies werkkapitaal,
investeringen Meestal 2-5 Altijd
maatwerk
Large companies Stand-by, Maatwerk 10+ Altijd
werkkapitaal,
investeringen
Syndicaat = financiering waarbij tientalen banken kunnen meenemen, zij kunnen samen een syndicaat
vormen. Het zijn dus grote financieringen, waarbij een aantal banken zijn betrokken. Bij syndicaten
zie je vaak dat banken het als een belegging zien. Soms willen ze er weer uit. Het is meer handel dan
financiering.
Bilateraal = 1 op 1
Financieringsvormen (vervolg)
• Vaste Leningen (term loan):
• Gecommitteerd (de bank is verplicht te financieringen, zolang de kredietnemer aan al
haar verplichtingen voldoet)
• Aflossen
• Specifiek doel
• Revolverend krediet (revolving credit) = herhalend
• Ongecommitteerd/dagelijks opzegbaar? (Rabobank/Aarding)
• Opnieuw op te nemen
• Ruimer doel
Ongecommitteerd/dagelijks opzegbaar: wil zeggen dat een bank niet verplicht is om te financieren,
ook al voldoet de kredietnemer aan alle eisen. Dat komt doordat de bank al gefinancierd heeft in het
verleden. Hierin zit een lastigheid. In Engeland werkt het echt zo. In Nederlands recht bestaat de
R&B, een vennootschap mag niet worden overvallen met een bepaald beleid. Rabobank/Aarding
beëindigen van een kredietrelatie, onder welke voorwaarden mag dat? Daar is gezegd: moet op de
juiste manier getoetst worden, gaat om de verwachtingen die zijn geleverd. Kan dus onaanvaardbaar
zijn dat het krediet wordt opgezegd, er moet een redelijke termijn worden gegeven om een
herfinanciering te zoeken (soms maanden/jaar). Een bank kan dus niet zomaar op maandagochtend de
1
, financiering opzeggen. Bank is daardoor overeengekomen, dat als de vennootschap niets van de
ondernemer hoort, dan gaat de financiering weer een jaar door.
ii. LMA (=Loan Market Association) (maatwerk = LMA)
• Ontwerpt standaard documentatie t.b.v. handel
• sinds 1996 – snel ontwikkeld en de Europese markstandaard geworden
• leden: banken, ACT, investeerders (onder meer PE firms), rating agencies, advocatenkantoren
• informeert markt met updates en nieuwsbrieven (vb. Basel III, FATCA, Sanctions) – loopt
achter!
Smaken:
• Basis: investment grade vs leveraged model
• Varianten: Frans en Duits recht, vastgoed
• Primary en secondary market
• Voor clubdeals en gesyndiceerde financieringen
• Gestructureerde financieringen (plaatje)
Documentatie
• Term Sheet & mandate letter
• Facilities Agreement: [Multi / Single Currency] [Term] and [Revolving] Facilities Agreement
• User Guide: algemeen, tegenhanger van ACT
• Intercreditor Agreement: alleen bij andere externe financiers: mezzanine, vendor loan,
shareholder loans, hedging
Verschillende rollen
Financieringskant
• Lender (Kredietverlener)
• Facility Agent (Agent)
• Security Agent (Zekerhedenagent) – participerende bank of SPV
Lenerskant
• Borrower (Kredietnemer)
• Guarantor (Garantiegever)
• Company/Obligors’ agent (Vennootschap)
LMA (structuur)
2
Jurisprudentiebundel mag mee naar het tentamen
i. Vormen van bancaire financiering
ii. LMA
iii. Concernfinanciering
iv. Gedeelde zekerheden
v. Varia
i. Vormen van bancaire financiering
Doelgroep Doel Documentatie # Banken Advocaten
(aantal) betrokken
Particulieren Woning, p-l Standaard 1 Nooit
MKB Werkkapitaal Standaard 1 Bijna nooit
investeringen
Mid size Overname, dividend, Soms standaard 1 Wel bij maatwerk
companies werkkapitaal,
investeringen Meestal 2-5 Altijd
maatwerk
Large companies Stand-by, Maatwerk 10+ Altijd
werkkapitaal,
investeringen
Syndicaat = financiering waarbij tientalen banken kunnen meenemen, zij kunnen samen een syndicaat
vormen. Het zijn dus grote financieringen, waarbij een aantal banken zijn betrokken. Bij syndicaten
zie je vaak dat banken het als een belegging zien. Soms willen ze er weer uit. Het is meer handel dan
financiering.
Bilateraal = 1 op 1
Financieringsvormen (vervolg)
• Vaste Leningen (term loan):
• Gecommitteerd (de bank is verplicht te financieringen, zolang de kredietnemer aan al
haar verplichtingen voldoet)
• Aflossen
• Specifiek doel
• Revolverend krediet (revolving credit) = herhalend
• Ongecommitteerd/dagelijks opzegbaar? (Rabobank/Aarding)
• Opnieuw op te nemen
• Ruimer doel
Ongecommitteerd/dagelijks opzegbaar: wil zeggen dat een bank niet verplicht is om te financieren,
ook al voldoet de kredietnemer aan alle eisen. Dat komt doordat de bank al gefinancierd heeft in het
verleden. Hierin zit een lastigheid. In Engeland werkt het echt zo. In Nederlands recht bestaat de
R&B, een vennootschap mag niet worden overvallen met een bepaald beleid. Rabobank/Aarding
beëindigen van een kredietrelatie, onder welke voorwaarden mag dat? Daar is gezegd: moet op de
juiste manier getoetst worden, gaat om de verwachtingen die zijn geleverd. Kan dus onaanvaardbaar
zijn dat het krediet wordt opgezegd, er moet een redelijke termijn worden gegeven om een
herfinanciering te zoeken (soms maanden/jaar). Een bank kan dus niet zomaar op maandagochtend de
1
, financiering opzeggen. Bank is daardoor overeengekomen, dat als de vennootschap niets van de
ondernemer hoort, dan gaat de financiering weer een jaar door.
ii. LMA (=Loan Market Association) (maatwerk = LMA)
• Ontwerpt standaard documentatie t.b.v. handel
• sinds 1996 – snel ontwikkeld en de Europese markstandaard geworden
• leden: banken, ACT, investeerders (onder meer PE firms), rating agencies, advocatenkantoren
• informeert markt met updates en nieuwsbrieven (vb. Basel III, FATCA, Sanctions) – loopt
achter!
Smaken:
• Basis: investment grade vs leveraged model
• Varianten: Frans en Duits recht, vastgoed
• Primary en secondary market
• Voor clubdeals en gesyndiceerde financieringen
• Gestructureerde financieringen (plaatje)
Documentatie
• Term Sheet & mandate letter
• Facilities Agreement: [Multi / Single Currency] [Term] and [Revolving] Facilities Agreement
• User Guide: algemeen, tegenhanger van ACT
• Intercreditor Agreement: alleen bij andere externe financiers: mezzanine, vendor loan,
shareholder loans, hedging
Verschillende rollen
Financieringskant
• Lender (Kredietverlener)
• Facility Agent (Agent)
• Security Agent (Zekerhedenagent) – participerende bank of SPV
Lenerskant
• Borrower (Kredietnemer)
• Guarantor (Garantiegever)
• Company/Obligors’ agent (Vennootschap)
LMA (structuur)
2
