Unidad 4
FINANZAS y ESTRUCTURA FINANCIERA
Definimos a las finanzas como “el arte y la ciencia de administrar recursos financieros (efectivo y otros
activos financieros que tienen el poder de otorgar liquidez)”.
Encuadre de la función financiera
✔ Desde un punto de vista macroeconómico, se establecen tres procesos. El proceso de ahorro
(diferimiento del consumo); el proceso financiero (canalización de los ahorros generados en el país,
“importados” de otros países, o creados por el sistema monetario); el proceso de inversión
(utilización del ahorro en la producción de bienes intermedios y finales).
RELACIÓN ENTRE EL FINANCIAMIENTO Y LA INVERSIÓN
a) La incorporación de capital ajeno en la empresa debe considerar su costo:
Rentabilidad. (Efecto Levereage): Rentabilidad Activo > Costo del Pasivo
Razón de cobertura de intereses = U a Ints d Imp / Intereses de la deuda d/Imp
Cobertura de servicio de la deuda = U a I d I / (Ints. + Pagos por serv.deuda)+ (Pagos del
principal / tasa de impuesto a las ganancias.
Relación entre las U a II y las UpA
b) A cada clase de activo corresponde una clase de financiamiento.
● Equilibrio financiero mínimo: el plazo del financiamiento debe ser acorde al plazo de realización de
los activos que financia.
● Margen de seguridad: El plazo del financiamiento debe contemplar posibles retrasos en el tiempo de
realización de los activos.
FINANZAS y ESTRUCTURA FINANCIERA
Definimos a las finanzas como “el arte y la ciencia de administrar recursos financieros (efectivo y otros
activos financieros que tienen el poder de otorgar liquidez)”.
Encuadre de la función financiera
✔ Desde un punto de vista macroeconómico, se establecen tres procesos. El proceso de ahorro
(diferimiento del consumo); el proceso financiero (canalización de los ahorros generados en el país,
“importados” de otros países, o creados por el sistema monetario); el proceso de inversión
(utilización del ahorro en la producción de bienes intermedios y finales).
RELACIÓN ENTRE EL FINANCIAMIENTO Y LA INVERSIÓN
a) La incorporación de capital ajeno en la empresa debe considerar su costo:
Rentabilidad. (Efecto Levereage): Rentabilidad Activo > Costo del Pasivo
Razón de cobertura de intereses = U a Ints d Imp / Intereses de la deuda d/Imp
Cobertura de servicio de la deuda = U a I d I / (Ints. + Pagos por serv.deuda)+ (Pagos del
principal / tasa de impuesto a las ganancias.
Relación entre las U a II y las UpA
b) A cada clase de activo corresponde una clase de financiamiento.
● Equilibrio financiero mínimo: el plazo del financiamiento debe ser acorde al plazo de realización de
los activos que financia.
● Margen de seguridad: El plazo del financiamiento debe contemplar posibles retrasos en el tiempo de
realización de los activos.
