Uitwerksjabloon Taak1
Naam: Wout Alberink
Studentnummer: 852807157
Instructies: Lees bij iedere taak de vragen en geef antwoord in het
bijbehorende antwoordvakje. Probeer bij iedere vraag een antwoord te
geven, zelfs als je het antwoord maar deels weet. Schrijf zoveel/weinig als je
wil, de antwoordvakjes rekken vanzelf op.
Opdracht 1.1 Het principe van waardecreatie
Het principe van waardecreatie is een leidend principe dat ons stuurt in het
maken van financiële beslissingen. Bij iedere beslissing kijken we of die
beslissing waarde creëert of niet. Waardecreatie is natuurlijk belangrijk voor
een op winstgerichte onderneming, immers de waarde die je creëert, komt
ten gunste van de aandeelhouders. Maar ook voor een niet-winstgerichte
onderneming is sturen op waardecreatie van groot belang, namelijk, het
vernietigen van waarde brengt de overlevingskans van de organisatie in
gevaar.
Vraag: Het principe van financiële waardecreatie legt de focus op
aandeelhouders
In welke gevallen zie je conflicten/overeenkomsten tussen de
belangen van aandeelhouders en stakeholders?
Waarom is het vaak lastig voor bedrijven om zowel aandeelhouders
als stakeholders te bedienen?
Vraag 1:
1. Conflicten:
- Aandeelhouders hebben veel belang bij het creëren van cashflows
en winsten, terwijl medewerkers ook belang hebben bij
werknemerstevredenheid, fijne werksfeer of hogere lonen. Dit strookt
niet met elkaar. Vooral het laatste gedeelte niet. Werknemers willen
meer salaris, terwijl aandeelhouders dat niet stimuleren.
- Tweede is bijv. leveranciers. Deze leveranciers willen ook cashflows
en winsten creëren door handel met de organisatie, er is een
wederzijds belang. Echter zijn aandeelhouders er op gebrand dat dit
zo goedkoop en efficiënt mogelijk gaat, zodat er zoveel mogelijk
vermogen over gehouden wordt.
Korte termijn vs. Lange termijn, aandeelhouders willen snellere
rendementen, terwijl stakeholders baat hebben bij duurzame groei.
- Prijzen, hogere prijzen, maar kunnen ten koste gaan van klanten.
- Milieu vs. Winst, aandeelhouders hebben de focus op resultaten en
minder op het milieu, dit strook ook niet met elkaar.
, 2. Overeenkomsten:
- Overeenkomst is dat beide klanttevredenheid belangrijk vinden,
omdat dit leidt tot hogere omzetten.
- Beide vinden ook werknemerstevredenheid belangrijk, omdat dit
leidt tot hogere productiviteit, dus betere resultaten.
Vraag 2:
Het is lastig om beide goed te bedienen om dat de belangen van beide
partijen niet altijd het zelfde zijn en dus ook vaak kunnen botsen, zoals
hierboven al bleek. Sommige stakeholders hebben geen belangen in
financiële waarde, terwijl aandeelhouders dit wel hebben, dus vooral het
verschil in doelstellingen. Daarnaast zijn er vaak tegenovergestelde
verwachtingen. Werknemers willen hogere lonen, terwijl aandeelhouders
dit niet willen. Klanten willen lagere prijzen, terwijl aandeelhouders dat niet
willen. Overheid wil meer oog voor milieu, terwijl aandeelhouders oog
hebben voor resultaat. Leveranciers willen hogere kosten rekenen, terwijl
aandeelhouders streven naar resultaat.
,Vraag: Het principe van waardecreatie richt zich op het investeren in
projecten waarvan het rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) boven
de kapitaalkosten (CoC) ligt.
Welke factoren bepalen de ROIC van een project?
Welke factoren bepalen de kapitaalkosten van een project?
Antwoord:
ROIC: Wat het bedrijf verdient op zijn investeringen
WACC: Gewogen kapitaalkosten
Vraag 1:
- Omzet en marges: hogere verkoopprijzen zorgen voor betere marges
en dus een hogere ROIC
- Winstgevendheid van het projct: hoe hoger de operationele winst,
hoe hoger de ROIC
- Efficiëntie van het kapitaal gebruik: hoe minder kapitaal er gebruikt
is, hoe hoger de ROIC
- De hoogte van de initiële investering: hoe hoger, hoe lager de ROIC
- Operationele efficiëntie: hoe efficiënter het proces, hoe hoger de
ROIC
Vraag 2:
- rentepercentage: wat is de huidige marktrente, die bepaald namelijk de
rente op jouw lening dus ook jouw financieringslast.
- Kosten van vreemd vermogen: de rente dat betaald wordt op het
vreemde vermogen
- Kosten van eigen vermogen: het rendement dat aandeelhouders
verwachten, afhankelijk van de risico’s
- Belastingen
- De kapitaalstructuur: meer vreemd vermogen, hoe hoger de
kapitaalkosten
- Het risico van het project: hoe risicovoller het project, hoe hoger het
rendement
Opdracht 1.2 De rol van financiële markten
, Op financiële markten kunnen bedrijven, middels uitgifte van
waardepapieren (aandelen, obligaties), kapitaal aantrekken om
bedrijfsactiviteiten te financieren. Op die financiële markten kunnen aandeel-
en obligatiehouders deze waardepapieren ook verhandelen.
Vraag: Aandeel- en obligatiehouders zijn twee intrinsiek verschillende
soorten belanghebbenden van de onderneming:
• Waarom hebben aandeelhouders stemrecht binnen de onderneming
en obligatiehouders niet?
• Hoe zorgen aandeelhouders ervoor dat aan hun belangen worden
behartigd?
• Hoe zorgen obligatiehouders ervoor dat hun belangen worden
behartigd?
Antwoord:
Vraag 1:
Aandeelhouders zijn eigenaren. Ze dragen een groot risico. Ze ontvangen
alle geldelijke ontvangsten, nadat alle verplichtingen voldaan zijn.
Obligatiehouders hebben alleen een lening verstrekt, maar hebben geen
eigenaarschap. Het risico is ook veel lager. Ontvangen rente en
terugbetaling van de lening en dit is contractueel vastgelegd.
Vraag 2:
Aandeelhouders hebben stemrecht en doen dit bijv. in een aandeelhouders
vergadering. In kleinere organisaties kunnen aandeelhouders ook het
bestuur, of zelfs het MT vormen. Kortom;
- Stemrecht op aandeelhoudersvergadering
- Benoemen en controleren management
- Invloed uitoefenen via grote aandeelbelangen
- Verkoop van aandelen, waardoor de koers beïnvloedt wordt.
Vraag 3:
Obligatiehouders kunnen via de opgestelde contracten ervoor zorgen dat
hun belangen behartigd worden. Denk aan:
- Rente- en terugbetalingsafspraken
- Voorwaarden in het contract
- Zekerheden, ook wel onderpanden in het contract
- Juridische stappen bij wanbetaling
Vraag: Aandeel- en obligatiehouders verwachten beide een positief
rendement op een investering te behalen:
Welke factoren bepalen het rendement dat aandeelhouders nodig
hebben op een investering?
Naam: Wout Alberink
Studentnummer: 852807157
Instructies: Lees bij iedere taak de vragen en geef antwoord in het
bijbehorende antwoordvakje. Probeer bij iedere vraag een antwoord te
geven, zelfs als je het antwoord maar deels weet. Schrijf zoveel/weinig als je
wil, de antwoordvakjes rekken vanzelf op.
Opdracht 1.1 Het principe van waardecreatie
Het principe van waardecreatie is een leidend principe dat ons stuurt in het
maken van financiële beslissingen. Bij iedere beslissing kijken we of die
beslissing waarde creëert of niet. Waardecreatie is natuurlijk belangrijk voor
een op winstgerichte onderneming, immers de waarde die je creëert, komt
ten gunste van de aandeelhouders. Maar ook voor een niet-winstgerichte
onderneming is sturen op waardecreatie van groot belang, namelijk, het
vernietigen van waarde brengt de overlevingskans van de organisatie in
gevaar.
Vraag: Het principe van financiële waardecreatie legt de focus op
aandeelhouders
In welke gevallen zie je conflicten/overeenkomsten tussen de
belangen van aandeelhouders en stakeholders?
Waarom is het vaak lastig voor bedrijven om zowel aandeelhouders
als stakeholders te bedienen?
Vraag 1:
1. Conflicten:
- Aandeelhouders hebben veel belang bij het creëren van cashflows
en winsten, terwijl medewerkers ook belang hebben bij
werknemerstevredenheid, fijne werksfeer of hogere lonen. Dit strookt
niet met elkaar. Vooral het laatste gedeelte niet. Werknemers willen
meer salaris, terwijl aandeelhouders dat niet stimuleren.
- Tweede is bijv. leveranciers. Deze leveranciers willen ook cashflows
en winsten creëren door handel met de organisatie, er is een
wederzijds belang. Echter zijn aandeelhouders er op gebrand dat dit
zo goedkoop en efficiënt mogelijk gaat, zodat er zoveel mogelijk
vermogen over gehouden wordt.
Korte termijn vs. Lange termijn, aandeelhouders willen snellere
rendementen, terwijl stakeholders baat hebben bij duurzame groei.
- Prijzen, hogere prijzen, maar kunnen ten koste gaan van klanten.
- Milieu vs. Winst, aandeelhouders hebben de focus op resultaten en
minder op het milieu, dit strook ook niet met elkaar.
, 2. Overeenkomsten:
- Overeenkomst is dat beide klanttevredenheid belangrijk vinden,
omdat dit leidt tot hogere omzetten.
- Beide vinden ook werknemerstevredenheid belangrijk, omdat dit
leidt tot hogere productiviteit, dus betere resultaten.
Vraag 2:
Het is lastig om beide goed te bedienen om dat de belangen van beide
partijen niet altijd het zelfde zijn en dus ook vaak kunnen botsen, zoals
hierboven al bleek. Sommige stakeholders hebben geen belangen in
financiële waarde, terwijl aandeelhouders dit wel hebben, dus vooral het
verschil in doelstellingen. Daarnaast zijn er vaak tegenovergestelde
verwachtingen. Werknemers willen hogere lonen, terwijl aandeelhouders
dit niet willen. Klanten willen lagere prijzen, terwijl aandeelhouders dat niet
willen. Overheid wil meer oog voor milieu, terwijl aandeelhouders oog
hebben voor resultaat. Leveranciers willen hogere kosten rekenen, terwijl
aandeelhouders streven naar resultaat.
,Vraag: Het principe van waardecreatie richt zich op het investeren in
projecten waarvan het rendement op geïnvesteerd kapitaal (ROIC) boven
de kapitaalkosten (CoC) ligt.
Welke factoren bepalen de ROIC van een project?
Welke factoren bepalen de kapitaalkosten van een project?
Antwoord:
ROIC: Wat het bedrijf verdient op zijn investeringen
WACC: Gewogen kapitaalkosten
Vraag 1:
- Omzet en marges: hogere verkoopprijzen zorgen voor betere marges
en dus een hogere ROIC
- Winstgevendheid van het projct: hoe hoger de operationele winst,
hoe hoger de ROIC
- Efficiëntie van het kapitaal gebruik: hoe minder kapitaal er gebruikt
is, hoe hoger de ROIC
- De hoogte van de initiële investering: hoe hoger, hoe lager de ROIC
- Operationele efficiëntie: hoe efficiënter het proces, hoe hoger de
ROIC
Vraag 2:
- rentepercentage: wat is de huidige marktrente, die bepaald namelijk de
rente op jouw lening dus ook jouw financieringslast.
- Kosten van vreemd vermogen: de rente dat betaald wordt op het
vreemde vermogen
- Kosten van eigen vermogen: het rendement dat aandeelhouders
verwachten, afhankelijk van de risico’s
- Belastingen
- De kapitaalstructuur: meer vreemd vermogen, hoe hoger de
kapitaalkosten
- Het risico van het project: hoe risicovoller het project, hoe hoger het
rendement
Opdracht 1.2 De rol van financiële markten
, Op financiële markten kunnen bedrijven, middels uitgifte van
waardepapieren (aandelen, obligaties), kapitaal aantrekken om
bedrijfsactiviteiten te financieren. Op die financiële markten kunnen aandeel-
en obligatiehouders deze waardepapieren ook verhandelen.
Vraag: Aandeel- en obligatiehouders zijn twee intrinsiek verschillende
soorten belanghebbenden van de onderneming:
• Waarom hebben aandeelhouders stemrecht binnen de onderneming
en obligatiehouders niet?
• Hoe zorgen aandeelhouders ervoor dat aan hun belangen worden
behartigd?
• Hoe zorgen obligatiehouders ervoor dat hun belangen worden
behartigd?
Antwoord:
Vraag 1:
Aandeelhouders zijn eigenaren. Ze dragen een groot risico. Ze ontvangen
alle geldelijke ontvangsten, nadat alle verplichtingen voldaan zijn.
Obligatiehouders hebben alleen een lening verstrekt, maar hebben geen
eigenaarschap. Het risico is ook veel lager. Ontvangen rente en
terugbetaling van de lening en dit is contractueel vastgelegd.
Vraag 2:
Aandeelhouders hebben stemrecht en doen dit bijv. in een aandeelhouders
vergadering. In kleinere organisaties kunnen aandeelhouders ook het
bestuur, of zelfs het MT vormen. Kortom;
- Stemrecht op aandeelhoudersvergadering
- Benoemen en controleren management
- Invloed uitoefenen via grote aandeelbelangen
- Verkoop van aandelen, waardoor de koers beïnvloedt wordt.
Vraag 3:
Obligatiehouders kunnen via de opgestelde contracten ervoor zorgen dat
hun belangen behartigd worden. Denk aan:
- Rente- en terugbetalingsafspraken
- Voorwaarden in het contract
- Zekerheden, ook wel onderpanden in het contract
- Juridische stappen bij wanbetaling
Vraag: Aandeel- en obligatiehouders verwachten beide een positief
rendement op een investering te behalen:
Welke factoren bepalen het rendement dat aandeelhouders nodig
hebben op een investering?
