Hoorcollege 10 – Kapitaalstromen en Algemene
Evenwichten – H12 (27/1)
Algemeen evenwicht in een gesloten economie
Evenwicht IS-TR, oftewel de curves snijden. (IS = goederenmarkt, TR = geldmarkt)
Budgettair beleid vindt plaats via de IS-curve, monetair beleid via de TR-curve.
Verschuiving langs TR-curve: de centrale bank reageert op de economische omstandigheden
(expansief wanneer output onder trend, restrictief wanneer output boven trend.
Verschuiving van TR-curve: de centrale bank kiest voor een expansief of restrictief beleid (via
bijvoorbeeld een toe- of afname van de rente)
Monetair beleid in een gesloten economie
Forward guidance: invloed uitoefenen op de markt verwachtingen omtrent de korte termijn rente.
i L =¿ ¿ ¿Centrale banken dienen de markten te overtuigen van hun toekomstige acties; dit kan via
bijvoorbeeld rapportering van inflatievoorspellingen of van toekomstige rentevoeten.
De internationale kapitaalmarkt en de IFM-curve
Geldmarkt beïnvloedt internationale kapitaalmarkt; rente beïnvloed de wisselkoers.
Internationale kapitaalmarkt beïnvloedt goederenmarkt; reële wisselkoers beïnvloedt de
geaggregeerde vraag.
Wisselkoersen:
Flexibel:
Wisselkoers wordt bepaald op de markt
Centrale bank houdt controle over de rente
Budgettair beleid is ineffectief in een kleine open economie
Vast:
Centrale bank legt pariteit van de munt vast en verdedigt deze pariteit nadien
Centrale bank verliest controle over de rente, maar devaluatie / revaluatie van de munt is
mogelijk
Budgettair beleid is effectief
IFM-curve:
Kleine open economie (buitenlandse rente (i*) is voor het binnenland gegeven, en bepaalt de
binnenlandse rente i)
Volledige internationale kapitaalmobiliteit (geen kapitaalcontroles, interestpariteit (wegens
arbitrage), dus i = i*. i past zich steeds aan indien er geen evenwicht bestaat)
IFM-curve ligt horizontaal op i (en dus op i*), en verschuift alleen indien i* verschuift
Indien buiten- en binnenlandse rentes van elkaar verschillen, zal kapitaal naar de hoogste rente
stromen, waardoor i verandert:
Indien i > i*:
Kapitaal stroomt naar binnen buitenlandse munt apprecieert i daalt.
Indien i < i*:
Kapitaal stroomt naar buiten binnenlandse munt deprecieert i stijgt.
Evenwichten – H12 (27/1)
Algemeen evenwicht in een gesloten economie
Evenwicht IS-TR, oftewel de curves snijden. (IS = goederenmarkt, TR = geldmarkt)
Budgettair beleid vindt plaats via de IS-curve, monetair beleid via de TR-curve.
Verschuiving langs TR-curve: de centrale bank reageert op de economische omstandigheden
(expansief wanneer output onder trend, restrictief wanneer output boven trend.
Verschuiving van TR-curve: de centrale bank kiest voor een expansief of restrictief beleid (via
bijvoorbeeld een toe- of afname van de rente)
Monetair beleid in een gesloten economie
Forward guidance: invloed uitoefenen op de markt verwachtingen omtrent de korte termijn rente.
i L =¿ ¿ ¿Centrale banken dienen de markten te overtuigen van hun toekomstige acties; dit kan via
bijvoorbeeld rapportering van inflatievoorspellingen of van toekomstige rentevoeten.
De internationale kapitaalmarkt en de IFM-curve
Geldmarkt beïnvloedt internationale kapitaalmarkt; rente beïnvloed de wisselkoers.
Internationale kapitaalmarkt beïnvloedt goederenmarkt; reële wisselkoers beïnvloedt de
geaggregeerde vraag.
Wisselkoersen:
Flexibel:
Wisselkoers wordt bepaald op de markt
Centrale bank houdt controle over de rente
Budgettair beleid is ineffectief in een kleine open economie
Vast:
Centrale bank legt pariteit van de munt vast en verdedigt deze pariteit nadien
Centrale bank verliest controle over de rente, maar devaluatie / revaluatie van de munt is
mogelijk
Budgettair beleid is effectief
IFM-curve:
Kleine open economie (buitenlandse rente (i*) is voor het binnenland gegeven, en bepaalt de
binnenlandse rente i)
Volledige internationale kapitaalmobiliteit (geen kapitaalcontroles, interestpariteit (wegens
arbitrage), dus i = i*. i past zich steeds aan indien er geen evenwicht bestaat)
IFM-curve ligt horizontaal op i (en dus op i*), en verschuift alleen indien i* verschuift
Indien buiten- en binnenlandse rentes van elkaar verschillen, zal kapitaal naar de hoogste rente
stromen, waardoor i verandert:
Indien i > i*:
Kapitaal stroomt naar binnen buitenlandse munt apprecieert i daalt.
Indien i < i*:
Kapitaal stroomt naar buiten binnenlandse munt deprecieert i stijgt.
