Samenvatting en alle antwoorden blok 9, financiering

Financiering
Theorie sheets week 1
Bedrijfsoverdracht: overdracht van de leiding van het
bedrijf, al dan niet met de overdracht van het eigendom. Er
hoeft niet per se het eigendom overgedragen te worden.
Fusie: meerdere bedrijven komen samen.

Verschillende soorten overdracht zie hieronder voor het
schema.




Management buy out: Oude leiding gaat weg, eigendom
wordt overgedragen aan de nieuwe leidinggevende die al
manager is in het bedrijf, wordt directeur.
Management buy in: Iemand van buiten wil het bedrijf
beginnen. Hij koopt zichzelf in.
Investors buy in: Iemand neemt een belang in het bedrijf.
Overname: Overgenomen door iemand anders.
Sluiten bedrijf: Activa wordt nog wel overgedragen.

Economische groei en demografie zijn belangrijk
factoren voor bedrijfsoverdrachten.
Vormen van overdracht
1. Strategische overdracht: verkoop aan een ander
bedrijf met een strategisch belang (bijvoorbeeld een
concurrent, leverancier of grote afnemer).
2. Financieel gedreven koop.
3. Management buy out MBO: verkoop aan het zittende
management.
4. Management buy in MBI: verkoop aan het nieuwe
management van buitenaf.

, 5. Overdracht binnen de familie.

Verschillende soorten waardes
 Economische waarde
 Historische waarde
 Aanschafwaarde
 Intrinsieke waarde
 Emotionele waarde
 Liquidatiewaarde

Een gedegen waardebepaling geschiedt op basis van
economische grondslagen (winst, cashflow etc.) en is altijd
gericht op de toekomst. Daarbij zijn de verwachte
geldstromen leidend.

Aandachtspunten bij overdracht
1. Planning
2. Organiseren bestuur
3. Invloed van emotioneel eigenaarschap
4. Business – persoon – financiën
5. Risico’s
6. Eigendom – management
7. Afhankelijkheid vertrekkende onderneming
8. Toekomstbestendige businessmodel
9. Immateriële waarde

Theorie week 1 Boek
Paragraaf 7.2 Fusie en overname in het midden – en
kleinbedrijf

Fusie: is de financieel – economische samenstelling tussen
ondernemingen tot stand gekomen en op basis van
gelijkwaardigheid van partners.
Overname: er is geen sprake van gelijkwaardigheid tussen
de samenwerkende en samensmeltende ondernemingen,
en de eventuele hieruit voortvloeiende synergievoordelen
komen meestal terecht bij de onderneming met de sterkste
onderhandelingspositie.



2

, Fusie zie je minder in het midden – en kleinbedrijf segment.
Namelijk als er een fusie ontstaat kan dat alleen als de
gecombineerde onderneming geleid zal worden door
meerdere ondernemers, maar dit blijkt in de praktijk na de
fusie grote problemen in de leiding van deze
gecombineerde onderneming te veroorzaken. Het vindt dus
eigenlijk alleen plaats in de vorm van een maatschap, VOF
of CV.
Drie verschillende mogelijkheden voor fusie:
1. Er wordt een nieuwe rechtspersoon opgericht die de
activa en de passiva van de bestaande
vennootschappen overneemt in ruil voor aandelen in
deze nieuwe rechtspersoon. De bestaande
vennootschappen fungeren dan als (persoonlijke)
holding. Dit noemen we bedrijfsfusie. Via deze
constructie gaan de zeggenschappen en het risico van
een gehele onderneming of een onderdeel over van de
rechthebbende rechtsdrager aan een andere partij. De
verkoper is de ondernemer zelf en niet de
aandeelhouders van de onderneming. Het bestuur van
de onderneming is daartoe bevoegd, maar als het
gaan om de gehele onderneming of een groot stuk
ervan, moet het bestuur wel goedkeuring krijgen van
de aandeelhouders via de algemene vergadering van
aandeelhouders. De koper krijgt de volledige
zeggenschap en mag hierover ook inkomen genieten,
maar het ondernemingsrisico is dan ook voor hem. Het
is mogelijk om ook de activa en de passiva te
verkopen, dit kan tegen uitgifte van aandelen of door
het van privé naar privé overdragen van aandelen.
Voorbeeld: het vermogen van Berend BV wordt
onder algemene titel overgedragen aan pieter
BV, die hiervoor aandelen uitgeeft aan de
aandeelhouders van Berend BV, terwijl Berend
BV verdwijnt.
2. Bij aandelenfusie smelten de aandelenpakketten van
de in de fusie betrokken ondernemingen. De ene
onderneming nieuwe aandelen uitgeeft aan de andere
bij de fusie betrokken rechtsper4sonen of doordat de
fusieondernemingen gezamenlijk een nieuwe
rechtspersoon oprichten en deze ondernemingen


3