Artikel Jensen, M.C., Meckling, W.H., “Theory of the Firm Managerial
Behavior, Agency Costs and ownership Structure”
Inleiding
Het artikel begint met het introduceren van het concept van de "onderneming" als een juridische
entiteit die arbeid en kapitaal combineert om waarde te creëren. Het artikel benadrukt het belang
van begrip van de interne werking van een onderneming om haar prestaties te begrijpen en te
verbeteren. Jensen en Meckling stellen dat bedrijven bestaan om de transactiekosten te verlagen die
zouden ontstaan als individuen dezelfde economische activiteiten onafhankelijk zouden ondernemen.
Firma als Nexus van Contracten
Het artikel introduceert het concept van de "firma als nexus van contracten", wat betekent dat een
onderneming een complex netwerk van contractuele relaties is tussen verschillende
belanghebbenden, waaronder aandeelhouders, managers, werknemers en crediteuren. Deze
contracten worden gebruikt om de belangen en verwachtingen van alle betrokken partijen te
coördineren en te balanceren.
Principal-Agent Probleem
Een centraal concept in het artikel is het "principal-agent" probleem. Dit verwijst naar de situatie
waarin aandeelhouders (de principaal) managers (de agent) inhuren om namens hen beslissingen te
nemen en activiteiten uit te voeren. Het probleem ontstaat omdat managers niet altijd handelen in
het belang van de aandeelhouders, maar soms hun eigen belangen najagen. Dit creëert een "agency
kost" - het verlies aan waarde dat ontstaat wanneer managers niet handelen in het belang van de
aandeelhouders.
Agency Kosten en Contractuele Mechanismen
Jensen en Meckling bespreken uitgebreid verschillende vormen van agency kosten, waaronder:
Monitoring Kosten: De kosten die aandeelhouders moeten maken om het gedrag van managers te
controleren en te beheren.
Bonding Kosten: De kosten die managers moeten maken om te bewijzen dat ze de belangen van
aandeelhouders behartigen.
Residual Verlies: Het verlies aan waarde dat overblijft nadat alle contractuele mechanismen zijn
toegepast.
Het artikel gaat ook in op verschillende contractuele mechanismen die zijn ontworpen om de agency
kosten te verminderen. Dit omvat onder meer beloningsstructuren, aandelenopties,
prestatiecontracten en bestuursstructuren.
Ownership Structure en Corporate Governance
Het artikel onderzoekt de relatie tussen eigendomsstructuur en corporate governance. Jensen en
Meckling betogen dat de eigendomsstructuur van een bedrijf, met name de verdeling van eigendom
tussen aandeelhouders en managers, van invloed kan zijn op de mate van agency kosten. Ze
bespreken ook de rol van de raad van bestuur als een belangrijk mechanisme voor het beheersen van
agency kosten en het waarborgen van de belangen van aandeelhouders.
Implicaties voor Ondernemingsbestuur
Behavior, Agency Costs and ownership Structure”
Inleiding
Het artikel begint met het introduceren van het concept van de "onderneming" als een juridische
entiteit die arbeid en kapitaal combineert om waarde te creëren. Het artikel benadrukt het belang
van begrip van de interne werking van een onderneming om haar prestaties te begrijpen en te
verbeteren. Jensen en Meckling stellen dat bedrijven bestaan om de transactiekosten te verlagen die
zouden ontstaan als individuen dezelfde economische activiteiten onafhankelijk zouden ondernemen.
Firma als Nexus van Contracten
Het artikel introduceert het concept van de "firma als nexus van contracten", wat betekent dat een
onderneming een complex netwerk van contractuele relaties is tussen verschillende
belanghebbenden, waaronder aandeelhouders, managers, werknemers en crediteuren. Deze
contracten worden gebruikt om de belangen en verwachtingen van alle betrokken partijen te
coördineren en te balanceren.
Principal-Agent Probleem
Een centraal concept in het artikel is het "principal-agent" probleem. Dit verwijst naar de situatie
waarin aandeelhouders (de principaal) managers (de agent) inhuren om namens hen beslissingen te
nemen en activiteiten uit te voeren. Het probleem ontstaat omdat managers niet altijd handelen in
het belang van de aandeelhouders, maar soms hun eigen belangen najagen. Dit creëert een "agency
kost" - het verlies aan waarde dat ontstaat wanneer managers niet handelen in het belang van de
aandeelhouders.
Agency Kosten en Contractuele Mechanismen
Jensen en Meckling bespreken uitgebreid verschillende vormen van agency kosten, waaronder:
Monitoring Kosten: De kosten die aandeelhouders moeten maken om het gedrag van managers te
controleren en te beheren.
Bonding Kosten: De kosten die managers moeten maken om te bewijzen dat ze de belangen van
aandeelhouders behartigen.
Residual Verlies: Het verlies aan waarde dat overblijft nadat alle contractuele mechanismen zijn
toegepast.
Het artikel gaat ook in op verschillende contractuele mechanismen die zijn ontworpen om de agency
kosten te verminderen. Dit omvat onder meer beloningsstructuren, aandelenopties,
prestatiecontracten en bestuursstructuren.
Ownership Structure en Corporate Governance
Het artikel onderzoekt de relatie tussen eigendomsstructuur en corporate governance. Jensen en
Meckling betogen dat de eigendomsstructuur van een bedrijf, met name de verdeling van eigendom
tussen aandeelhouders en managers, van invloed kan zijn op de mate van agency kosten. Ze
bespreken ook de rol van de raad van bestuur als een belangrijk mechanisme voor het beheersen van
agency kosten en het waarborgen van de belangen van aandeelhouders.
Implicaties voor Ondernemingsbestuur
