Samenvatting boek ‘onroerend goed als belegging’
Hoofdstuk 1
Voordelen direct onroerend goed Nadelen direct onroerend goed
Portefeuillediversificatie Kennis en management intensieve
beleggingsvorm
Stabiele stroom van inkomsten Groot vermogensbeslag
Gunstig rendement/risicoverhouding In-transparant
Redelijke bescherming tegen inflatie Geen/amper liquiditeit
Meer rendement door intensief management Lastige performancemeting
Specifieke kansen op onroerendgoedmarkten
Fiscale voordelen
Voordelen indirect onroerend goed Nadelen indirect onroerend goed
Geen lokale expertise nodig Weinig invloed op beleid
Mogelijkheid van kleine investeringen Minder ‘feeling’ met de markt
Geen overdrachtsbelasting Hoger risico door vreemd vermogen
Hoge liquiditeit Hoger risico indien beursgenoteerd
Schaalvoordelen
Minder emotionele waarde
Mogelijkheid tot hoger rendement
Hefboomwerking
Makkelijker te benchmarken
Asset Debt
Direct Gebouwen Hypotheken/leningen
Indirect Vastgoedaandelen CDO’s, CMBS/RMBS*
publiek/privaat
Hoofdstuk 2
Aanvangsrendement = kapitalisatievoet, initial yield & cap rate.
Aanvangsrendement = huurinkomsten eerste jaar/prijs
Yield gap = het verschil tussen het rendement van staatsobligaties en gewone obligaties
Asset = beleggingscategorie
Smoothing = de getaxeerde waarde vlakt iets af
Lagging = vertraagd
Sharpe ratio = de ratio die het rendement corrigeert voor het gelopen risico (= rendement per
eenheid risico). Risico wordt gemeten aan de hand van de beweeglijkheid van de koers.
Asset-only-benadering = er wordt gestreefd naar een portefeuille waarvan rendement en risico in de
meest gunstige verhouding staan.
- Diversificatie
- Specifiek of uniek risico
- Marktrisico
, Specifieke risico’s zijn te reduceren door diversificatie.
Asset-liability management = zo goed mogelijk aan toekomstige verplichtingen kunnen voldoen.
Volatiliteit = schommeling
Efficiënte grenslijn (Markowitz) alle portefeuilles die op de efficiënte grenslijn liggen hebben
maximaal een verwacht rendement bij een gegeven risico.
MPT rendementen van beleggingen in statistische zin zijn normaal niet verdeeld. De meeste
beleggingen vertonen méér grote uitslagen dan bij een normale verdeling het geval zou zijn.
Correlaties en volatiliteiten zijn niet constant, maar sterk veranderlijk, zodat historische correlaties
geen goede indicatie geven van toekomstige correlaties.
CAPM Capital Asset Pricing Model
Financiele belggingstheorie om de rendementseis te bepalen, waarbij deze is opgebouwd uit een
risicovrij rendement en een risico opslag waarin het marktrisico besloten ligt.
Hoe hoger de bèta hoe meer risico
Duration matching = het gelijktrekken van looptijden staat centraal voor het dichten van het
verschil tussen looptijd van de verplichtingen en de beleggingen. De verplichting wordt bepaald door
de benchmark.
Hoofdstuk 3
4 deelmarkten:
1. Kantoorruimtemarkt
2. Bedrijfsruimtemarkt
3. Winkelruimtemarkt
4. Woonruimtemarkt
Kantoorruimtemarkt
Frictieleegstand/mutatieleegstand tijdelijke leegstand door verhuizing (max. 1 jaar)
Aanvangsleegstand leegstand direct na oplevering van de nieuwbouw
Structurele leegstand leegstand gedurende 3 of meer achtereenvolgende jaren met dezelfde
hoeveelheid vierkante meters
Winkelruimtemarkt
Schaalvergroting, branchevereniging en binnenstad
Effecten van online winkelen
Er werd het meest belegd in: kantoren (42%), winkels (30%), huurwoningen (14%), bedrijfspanden
(8%)
Meer aandacht voor duurzaam beleggen:
- Voldoen aan duurzaamheidseisen
- Oude gebouwen verduurzamen
- Greenlease (gericht op gedrag, beleggers en huurders gezamenlijk verantwoordelijk)
Beoordelingsmethoden:
LEED (Amerika)
BREEAM (Europa)
Hoofdstuk 1
Voordelen direct onroerend goed Nadelen direct onroerend goed
Portefeuillediversificatie Kennis en management intensieve
beleggingsvorm
Stabiele stroom van inkomsten Groot vermogensbeslag
Gunstig rendement/risicoverhouding In-transparant
Redelijke bescherming tegen inflatie Geen/amper liquiditeit
Meer rendement door intensief management Lastige performancemeting
Specifieke kansen op onroerendgoedmarkten
Fiscale voordelen
Voordelen indirect onroerend goed Nadelen indirect onroerend goed
Geen lokale expertise nodig Weinig invloed op beleid
Mogelijkheid van kleine investeringen Minder ‘feeling’ met de markt
Geen overdrachtsbelasting Hoger risico door vreemd vermogen
Hoge liquiditeit Hoger risico indien beursgenoteerd
Schaalvoordelen
Minder emotionele waarde
Mogelijkheid tot hoger rendement
Hefboomwerking
Makkelijker te benchmarken
Asset Debt
Direct Gebouwen Hypotheken/leningen
Indirect Vastgoedaandelen CDO’s, CMBS/RMBS*
publiek/privaat
Hoofdstuk 2
Aanvangsrendement = kapitalisatievoet, initial yield & cap rate.
Aanvangsrendement = huurinkomsten eerste jaar/prijs
Yield gap = het verschil tussen het rendement van staatsobligaties en gewone obligaties
Asset = beleggingscategorie
Smoothing = de getaxeerde waarde vlakt iets af
Lagging = vertraagd
Sharpe ratio = de ratio die het rendement corrigeert voor het gelopen risico (= rendement per
eenheid risico). Risico wordt gemeten aan de hand van de beweeglijkheid van de koers.
Asset-only-benadering = er wordt gestreefd naar een portefeuille waarvan rendement en risico in de
meest gunstige verhouding staan.
- Diversificatie
- Specifiek of uniek risico
- Marktrisico
, Specifieke risico’s zijn te reduceren door diversificatie.
Asset-liability management = zo goed mogelijk aan toekomstige verplichtingen kunnen voldoen.
Volatiliteit = schommeling
Efficiënte grenslijn (Markowitz) alle portefeuilles die op de efficiënte grenslijn liggen hebben
maximaal een verwacht rendement bij een gegeven risico.
MPT rendementen van beleggingen in statistische zin zijn normaal niet verdeeld. De meeste
beleggingen vertonen méér grote uitslagen dan bij een normale verdeling het geval zou zijn.
Correlaties en volatiliteiten zijn niet constant, maar sterk veranderlijk, zodat historische correlaties
geen goede indicatie geven van toekomstige correlaties.
CAPM Capital Asset Pricing Model
Financiele belggingstheorie om de rendementseis te bepalen, waarbij deze is opgebouwd uit een
risicovrij rendement en een risico opslag waarin het marktrisico besloten ligt.
Hoe hoger de bèta hoe meer risico
Duration matching = het gelijktrekken van looptijden staat centraal voor het dichten van het
verschil tussen looptijd van de verplichtingen en de beleggingen. De verplichting wordt bepaald door
de benchmark.
Hoofdstuk 3
4 deelmarkten:
1. Kantoorruimtemarkt
2. Bedrijfsruimtemarkt
3. Winkelruimtemarkt
4. Woonruimtemarkt
Kantoorruimtemarkt
Frictieleegstand/mutatieleegstand tijdelijke leegstand door verhuizing (max. 1 jaar)
Aanvangsleegstand leegstand direct na oplevering van de nieuwbouw
Structurele leegstand leegstand gedurende 3 of meer achtereenvolgende jaren met dezelfde
hoeveelheid vierkante meters
Winkelruimtemarkt
Schaalvergroting, branchevereniging en binnenstad
Effecten van online winkelen
Er werd het meest belegd in: kantoren (42%), winkels (30%), huurwoningen (14%), bedrijfspanden
(8%)
Meer aandacht voor duurzaam beleggen:
- Voldoen aan duurzaamheidseisen
- Oude gebouwen verduurzamen
- Greenlease (gericht op gedrag, beleggers en huurders gezamenlijk verantwoordelijk)
Beoordelingsmethoden:
LEED (Amerika)
BREEAM (Europa)
