Financieel management 1.3
Les 1
Ondernemingsvormen:
Zonder rechtspersoonlijkheid:
Eenmanszaak: één eigenaar, maar kan wel personeel hebben.
Vennootschap onder firma (VOF): meermanszaak.
Maatschap: zelfstandige beroepsuitoefenaars, maar hebben één orgaan opgericht met
mensen die hetzelfde doen.
Commanditaire Vennootschap (CV):
- Beherende Vennoot (aandeelhouder)
- Stille Vennoot (geldschieter): maakt geen beslissingen, heeft wel baat bij winst
Met rechtspersoonlijkheid:
Bedrijf is aansprakelijk, niet individuele personen.
Naamloze Vennootschap (NV): aandelen zijn vrij verhandelbaar
- Aandelen overdraagbaar
o Aandelen aan toonder (- niet op naam)/aandelenbewijzen
o Aandelen kunnen op de beurs worden verhandeld
Besloten Vennootschap (BV): aandelen zijn niet vrij verhandelbaar
- Aandelen niet overdraagbaar
o Geen aandelen aan toonder/aandelenbewijzen
o Aandelen worden niet op de beurs verhandeld
Liquiditeitsoverzicht/begroting/rekening = kasboekje van je ontvangsten en uitgaven
(cashflowstatement). Anders dan een liquiditeitsbalans!!
Eigen vermogen (EV): geld (of andere zaken) dat verschaft is door de eigenaar(en) v.d.
onderneming.
- EV kan veranderen door:
o Winst of verlies
o Stortingen of onttrekkingen door eigenaar
Eigen vermogen is vermogen dat permanent aan de onderneming beschikbaar is gesteld.
Het is ‘ondernemend of risicodragend vermogen.’
Dividend: vergoeding voor het beschikbaar stellen van eigen vermogen (niet aftrekbaar bij de
fiscus) = winstuitkering.
, Vormen van Eigen Vermogen:
- Aandelen
- Reserves:
o Winstreserve (deel van de winst blijft in de onderneming en wordt niet
uitgekeerd)
o Agioreserve (extra opbrengst uit nieuwe aandelen die boven nominale waarde
worden uitgegeven)
o Herwaarderingsreserve (EV stijgt door waardestijging van activa:
balanswaarde duurzaam productie middel (dpm) aanpassen / herwaarderen
aan marktwaarde)
H9 (boek):
Bedrijfseconomische balans: de balans die de leiding/directie ziet.
- Hier wordt bepaald welke waarde een willekeurige bezitting voor het bedrijf heeft.
- Hoeft niet gelijk te zijn aan de waarde, de aankoopprijs, die op de fiscale balans
staat.
Waardebepaling van de onderneming
Alleen naamloze vennootschappen (nv’s) kunnen een beursnotering aanvragen. Een
beursgenoteerde onderneming geeft aandelen uit om aan eigen vermogen te komen. Bij het
bepalen van de waarde van deze onderneming spelen drie zaken een grote rol:
1. Koerswaarde
2. Intrinsieke waarde
3. Rentabiliteitswaarde
1. Koerswaarde = de prijs waartegen het aandeel op de effectenbeurs (tweedehandsmarkt)
wordt verhandeld.
- Prijs ontstaat door vraag en aanbod
- Handelen met voorkennis is verboden
2. Intrinsieke waarde = bezittingen – schulden (ofwel het totale eigen vermogen, dus het
geplaatste aandelenkapitaal + reserves).
- Intrinsieke waarde per aandeel: totaal EV/ aantal geplaatste aandelen.
Het geplaatste aandelenkapitaal is de nominale waarde van de verkochte aandelen (aantal x
de nominale waarde van een aandeel)
3. De rentabiliteitswaarde (RW) is de minst bekende waarde, maar zij speelt bij
onderhandelingen een grote rol. Je kijkt bij de rentabiliteitswaarde naar de winstcapaciteit
van de toekomst.
- De winstcapaciteit wordt gerelateerd aan het opgebouwde klantenbestand, de
relaties of de opgebouwde goodwill.
- Reken technisch bepaal je de rentabiliteitswaarde door het contant maken van de
toekomstige winsten.
Les 1
Ondernemingsvormen:
Zonder rechtspersoonlijkheid:
Eenmanszaak: één eigenaar, maar kan wel personeel hebben.
Vennootschap onder firma (VOF): meermanszaak.
Maatschap: zelfstandige beroepsuitoefenaars, maar hebben één orgaan opgericht met
mensen die hetzelfde doen.
Commanditaire Vennootschap (CV):
- Beherende Vennoot (aandeelhouder)
- Stille Vennoot (geldschieter): maakt geen beslissingen, heeft wel baat bij winst
Met rechtspersoonlijkheid:
Bedrijf is aansprakelijk, niet individuele personen.
Naamloze Vennootschap (NV): aandelen zijn vrij verhandelbaar
- Aandelen overdraagbaar
o Aandelen aan toonder (- niet op naam)/aandelenbewijzen
o Aandelen kunnen op de beurs worden verhandeld
Besloten Vennootschap (BV): aandelen zijn niet vrij verhandelbaar
- Aandelen niet overdraagbaar
o Geen aandelen aan toonder/aandelenbewijzen
o Aandelen worden niet op de beurs verhandeld
Liquiditeitsoverzicht/begroting/rekening = kasboekje van je ontvangsten en uitgaven
(cashflowstatement). Anders dan een liquiditeitsbalans!!
Eigen vermogen (EV): geld (of andere zaken) dat verschaft is door de eigenaar(en) v.d.
onderneming.
- EV kan veranderen door:
o Winst of verlies
o Stortingen of onttrekkingen door eigenaar
Eigen vermogen is vermogen dat permanent aan de onderneming beschikbaar is gesteld.
Het is ‘ondernemend of risicodragend vermogen.’
Dividend: vergoeding voor het beschikbaar stellen van eigen vermogen (niet aftrekbaar bij de
fiscus) = winstuitkering.
, Vormen van Eigen Vermogen:
- Aandelen
- Reserves:
o Winstreserve (deel van de winst blijft in de onderneming en wordt niet
uitgekeerd)
o Agioreserve (extra opbrengst uit nieuwe aandelen die boven nominale waarde
worden uitgegeven)
o Herwaarderingsreserve (EV stijgt door waardestijging van activa:
balanswaarde duurzaam productie middel (dpm) aanpassen / herwaarderen
aan marktwaarde)
H9 (boek):
Bedrijfseconomische balans: de balans die de leiding/directie ziet.
- Hier wordt bepaald welke waarde een willekeurige bezitting voor het bedrijf heeft.
- Hoeft niet gelijk te zijn aan de waarde, de aankoopprijs, die op de fiscale balans
staat.
Waardebepaling van de onderneming
Alleen naamloze vennootschappen (nv’s) kunnen een beursnotering aanvragen. Een
beursgenoteerde onderneming geeft aandelen uit om aan eigen vermogen te komen. Bij het
bepalen van de waarde van deze onderneming spelen drie zaken een grote rol:
1. Koerswaarde
2. Intrinsieke waarde
3. Rentabiliteitswaarde
1. Koerswaarde = de prijs waartegen het aandeel op de effectenbeurs (tweedehandsmarkt)
wordt verhandeld.
- Prijs ontstaat door vraag en aanbod
- Handelen met voorkennis is verboden
2. Intrinsieke waarde = bezittingen – schulden (ofwel het totale eigen vermogen, dus het
geplaatste aandelenkapitaal + reserves).
- Intrinsieke waarde per aandeel: totaal EV/ aantal geplaatste aandelen.
Het geplaatste aandelenkapitaal is de nominale waarde van de verkochte aandelen (aantal x
de nominale waarde van een aandeel)
3. De rentabiliteitswaarde (RW) is de minst bekende waarde, maar zij speelt bij
onderhandelingen een grote rol. Je kijkt bij de rentabiliteitswaarde naar de winstcapaciteit
van de toekomst.
- De winstcapaciteit wordt gerelateerd aan het opgebouwde klantenbestand, de
relaties of de opgebouwde goodwill.
- Reken technisch bepaal je de rentabiliteitswaarde door het contant maken van de
toekomstige winsten.
