B. Bijlage 1 – memo Bruno François – Diederick Luijckx - 2055411
Bijlage 1 - memo
Term Sheet; algemeen (vraag 1a)
Allereest is de Term Sheet die u hebt ontvangen van Lori Greiner en Mark Cuban een
onderhandelingsdocument met daarin voorwaarden die aan de investering zijn gesteld.
Investeerders stellen deze Term Sheet op zodat zij zich veilig voelen bij hun investering van in dit
geval $500.000,- tegen het verkregen 15% aandelenbelang. De opgestelde Term Sheet is voor de
investeerders Lori Greiner en Mark Cuban een indicator wat Egos Ventures waard is vóór de
investering en na de investering. Bij elke bepaling zal ik in het onderstreepte gedeelte mijn advies
geven over die betreffende bepaling.
Deze Term Sheet is geen overeenkomst met dien verstande dat een Term Sheet in beginsel niet
juridische afdwingbaar is, maar fungeert als een onderhandelingsdocument voor de investeerders en
de oprichter. U moet zich wel realiseren dat wanneer u totaal zou afwijken van de Term Sheet u
mogelijk reputatieschade oploopt aangezien het in de basis dan al misgaat dat bij andere potentiële
investeerders niet goed over zal komen. Ik moet overigens opmerken dat op de niet-juridische
afdwingbaarheid van de Term Sheet twee uitzonderingen van toepassing zijn:
i. De eerste uitzondering zit op de bepaling ‘Confidentiality’. Deze bepaling in de Term Sheet is
wel juridisch afdwingbaar. U bent verplicht alle informatie omtrent de voorwaarden van de
financiering van Egos Ventures niet met derden te bespreken tenzij u toestemming krijgt van
de investeerders Lori Greiner en Mark Cuban.
ii. De tweede uitzondering betreft de bepaling ‘Exclusive Dealing’. Na het tekenen van de Term
Sheet bent u verplicht exclusief te onderhandelen met de investeerders Lori Greiner en Mark
Cuban. Investeerders zetten deze bepalingen erin om zichzelf te beschermen tegen een
zogeheten BUTNA: Better Alternative To the Negotiated Agreement. U zou namelijk
meerdere investeerders tegen elkaar uit kunnen spelen door steeds een ander aanbod te
aanvaarden totdat u het beste aanbod heeft.
Voor de goede orde hoeft u zich geen zorgen te maken over deze twee uitzonderingsbepalingen uit
de Term Sheet wanneer u in beginsel content bent met Lori en Mark als investeerders. Deze
bepalingen zijn er puur zodat investeerders zichzelf kunnen beschermen omtrent de deal.
Voor wat betreft het algemene deel van de Term Sheet wil ik voor de volgende drie begrippen het
volgende uitleggen:
i. Amount of Financing
Dit is het bedrag dat Lori Greiners en Mark Cuban inbrengen voor hun 15% aandelenbelang,
te weten: $500.000,-.
ii. Pre-Money Valuation
De Pre-Money Valuation is de waarde die de investeerders toekennen aan uw bedrijf Egos
Venturs voordat de investering is gedaan. U dacht zelf dat deze op $1.800.000,- zou
uitkomen maar u kreeg van de investeerders meer geld, namelijk $500.000,-. De Pre-Money
Valuation is het geïnvesteerde bedrag gedeeld door het verkregen aandelenbelang minus het
geïnvesteerde bedrag. De berekening ziet er als volgt uit: $500.% = $3.333.333,33 –
$500.000 = $2.833.333,33.
1
, B. Bijlage 1 – memo Bruno François – Diederick Luijckx - 2055411
iii. Post-money Valuation
Dit is de waarde van het bedrijf na de investering. De Post-Money Valuation is het
geïnvesteerde bedrag gedeeld door het verkregen aandelenbelang. Dit betekent in het geval
van Egos Ventures een bedrag van $500.% = $3.333.333,33.
Belangrijke bepalingen Term Sheet (vraag 1b)
De volgende bepalingen uit de Term Sheet dienen uitleg te krijgen over wat zij betekenen voor uw
positie binnen Egos Ventures ten opzichte van de investeerders Lorie Greiner en Mark Cuban. De
bepalingen die ik niet bespreek zijn vaak standaard en hebben geen (extra) aandacht nodig. De
bepalingen uit de Term Sheet hebben ieder een bepaalde betekenis die we kunnen onderverdelen in
drie categorieën:
i. Bepalingen inzake zeggenschap & controle.
ii. Beschermingsbepalingen inzake neerwaartse investeringen van Egos Ventures (ook wel
Downside Investment Protection genoemd).
iii. Exit-bepalingen.
Zeggenschap & controle
i. Board Representation
Deze bepaling is zeer belangrijk in de Term Sheet voor u als oprichter om voldoende invloed
te hebben op het beleid van Egos Ventures. In uw situatie adviseer ik u twee bestuurders in
de Raad van Bestuur op te nemen (zie hiervoor ook artikel 13 van de Statuten van bijlage 2
en de toelichting hierop in bijlage 3). Waar u goed op moet letten is of in de bepaling staat
wie de bestuurders mag benoemen en hoeveel bestuurders iedere preferente
aandeelhouder mag benoemen. Dit heeft namelijk invloed op uw zeggenschap in Egos
Ventures.
Daarbij hoeft u zich niet direct zorgen te maken dat de investeerders ook in het bestuur
vertegenwoordigd zijn. Echter, u kun de vertegenwoordiging van investeerders ook terug
laten komen in een Raad van Commissarissen aangezien u de investeerders niet louter hebt
aangetrokken als geldschieters maar ook als bronnen van informatie, know how en skills om
uw bedrijf verder te ontwikkelen.
Gelet op de structuur van de bestuursvertegenwoordiging en verdere uiteenzetting hierop
wil ik u graag verwijzen naar de toelichting op de statuten van bijlage 3 en artikelen 13, 14,
16 (bestuur), 20, 21 en 22 (commissarissen) van bijlage 2.
Ik adviseer u omtrent het benoemen van bestuurders dat u nagaat of Lori en Mark voldoende
in uw belang zullen nadenken over een geschikte bestuurder naast u. Daarbij verwijs ik u
mede naar bijlage 3 onder het kopje ‘structuur van de vennootschap’ waar ik u het advies
geef om een two-tier board in te richten.
ii. Protective Provisions (Voting Rights)
In beginsel zijn de stemrechten ten aanzien van de Seed Preferred en gewone aandelen gelijk
verdeeld; één aandeel vertegenwoordigt één stemrecht. Echter u dient wel op te letten bij
de wijze van inrichting van de Protective Provision. Deze bepaling strekt er toe dat preferente
aandeelhouders (in het geval van uw investeerders Seed Preferred) bepaalde
doorslaggevende stemmen hebben op bepaalde gebieden.
2
Bijlage 1 - memo
Term Sheet; algemeen (vraag 1a)
Allereest is de Term Sheet die u hebt ontvangen van Lori Greiner en Mark Cuban een
onderhandelingsdocument met daarin voorwaarden die aan de investering zijn gesteld.
Investeerders stellen deze Term Sheet op zodat zij zich veilig voelen bij hun investering van in dit
geval $500.000,- tegen het verkregen 15% aandelenbelang. De opgestelde Term Sheet is voor de
investeerders Lori Greiner en Mark Cuban een indicator wat Egos Ventures waard is vóór de
investering en na de investering. Bij elke bepaling zal ik in het onderstreepte gedeelte mijn advies
geven over die betreffende bepaling.
Deze Term Sheet is geen overeenkomst met dien verstande dat een Term Sheet in beginsel niet
juridische afdwingbaar is, maar fungeert als een onderhandelingsdocument voor de investeerders en
de oprichter. U moet zich wel realiseren dat wanneer u totaal zou afwijken van de Term Sheet u
mogelijk reputatieschade oploopt aangezien het in de basis dan al misgaat dat bij andere potentiële
investeerders niet goed over zal komen. Ik moet overigens opmerken dat op de niet-juridische
afdwingbaarheid van de Term Sheet twee uitzonderingen van toepassing zijn:
i. De eerste uitzondering zit op de bepaling ‘Confidentiality’. Deze bepaling in de Term Sheet is
wel juridisch afdwingbaar. U bent verplicht alle informatie omtrent de voorwaarden van de
financiering van Egos Ventures niet met derden te bespreken tenzij u toestemming krijgt van
de investeerders Lori Greiner en Mark Cuban.
ii. De tweede uitzondering betreft de bepaling ‘Exclusive Dealing’. Na het tekenen van de Term
Sheet bent u verplicht exclusief te onderhandelen met de investeerders Lori Greiner en Mark
Cuban. Investeerders zetten deze bepalingen erin om zichzelf te beschermen tegen een
zogeheten BUTNA: Better Alternative To the Negotiated Agreement. U zou namelijk
meerdere investeerders tegen elkaar uit kunnen spelen door steeds een ander aanbod te
aanvaarden totdat u het beste aanbod heeft.
Voor de goede orde hoeft u zich geen zorgen te maken over deze twee uitzonderingsbepalingen uit
de Term Sheet wanneer u in beginsel content bent met Lori en Mark als investeerders. Deze
bepalingen zijn er puur zodat investeerders zichzelf kunnen beschermen omtrent de deal.
Voor wat betreft het algemene deel van de Term Sheet wil ik voor de volgende drie begrippen het
volgende uitleggen:
i. Amount of Financing
Dit is het bedrag dat Lori Greiners en Mark Cuban inbrengen voor hun 15% aandelenbelang,
te weten: $500.000,-.
ii. Pre-Money Valuation
De Pre-Money Valuation is de waarde die de investeerders toekennen aan uw bedrijf Egos
Venturs voordat de investering is gedaan. U dacht zelf dat deze op $1.800.000,- zou
uitkomen maar u kreeg van de investeerders meer geld, namelijk $500.000,-. De Pre-Money
Valuation is het geïnvesteerde bedrag gedeeld door het verkregen aandelenbelang minus het
geïnvesteerde bedrag. De berekening ziet er als volgt uit: $500.% = $3.333.333,33 –
$500.000 = $2.833.333,33.
1
, B. Bijlage 1 – memo Bruno François – Diederick Luijckx - 2055411
iii. Post-money Valuation
Dit is de waarde van het bedrijf na de investering. De Post-Money Valuation is het
geïnvesteerde bedrag gedeeld door het verkregen aandelenbelang. Dit betekent in het geval
van Egos Ventures een bedrag van $500.% = $3.333.333,33.
Belangrijke bepalingen Term Sheet (vraag 1b)
De volgende bepalingen uit de Term Sheet dienen uitleg te krijgen over wat zij betekenen voor uw
positie binnen Egos Ventures ten opzichte van de investeerders Lorie Greiner en Mark Cuban. De
bepalingen die ik niet bespreek zijn vaak standaard en hebben geen (extra) aandacht nodig. De
bepalingen uit de Term Sheet hebben ieder een bepaalde betekenis die we kunnen onderverdelen in
drie categorieën:
i. Bepalingen inzake zeggenschap & controle.
ii. Beschermingsbepalingen inzake neerwaartse investeringen van Egos Ventures (ook wel
Downside Investment Protection genoemd).
iii. Exit-bepalingen.
Zeggenschap & controle
i. Board Representation
Deze bepaling is zeer belangrijk in de Term Sheet voor u als oprichter om voldoende invloed
te hebben op het beleid van Egos Ventures. In uw situatie adviseer ik u twee bestuurders in
de Raad van Bestuur op te nemen (zie hiervoor ook artikel 13 van de Statuten van bijlage 2
en de toelichting hierop in bijlage 3). Waar u goed op moet letten is of in de bepaling staat
wie de bestuurders mag benoemen en hoeveel bestuurders iedere preferente
aandeelhouder mag benoemen. Dit heeft namelijk invloed op uw zeggenschap in Egos
Ventures.
Daarbij hoeft u zich niet direct zorgen te maken dat de investeerders ook in het bestuur
vertegenwoordigd zijn. Echter, u kun de vertegenwoordiging van investeerders ook terug
laten komen in een Raad van Commissarissen aangezien u de investeerders niet louter hebt
aangetrokken als geldschieters maar ook als bronnen van informatie, know how en skills om
uw bedrijf verder te ontwikkelen.
Gelet op de structuur van de bestuursvertegenwoordiging en verdere uiteenzetting hierop
wil ik u graag verwijzen naar de toelichting op de statuten van bijlage 3 en artikelen 13, 14,
16 (bestuur), 20, 21 en 22 (commissarissen) van bijlage 2.
Ik adviseer u omtrent het benoemen van bestuurders dat u nagaat of Lori en Mark voldoende
in uw belang zullen nadenken over een geschikte bestuurder naast u. Daarbij verwijs ik u
mede naar bijlage 3 onder het kopje ‘structuur van de vennootschap’ waar ik u het advies
geef om een two-tier board in te richten.
ii. Protective Provisions (Voting Rights)
In beginsel zijn de stemrechten ten aanzien van de Seed Preferred en gewone aandelen gelijk
verdeeld; één aandeel vertegenwoordigt één stemrecht. Echter u dient wel op te letten bij
de wijze van inrichting van de Protective Provision. Deze bepaling strekt er toe dat preferente
aandeelhouders (in het geval van uw investeerders Seed Preferred) bepaalde
doorslaggevende stemmen hebben op bepaalde gebieden.
2
